新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，首都在线发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.29亿元，同比下降11.82%；归母净利润为-7095.93万元，同比增长23.03%；扣非归母净利润为-7679.8万元，同比增长15.57%；基本每股收益-0.1417元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2056.58万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对首都在线2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.29亿元，同比下降11.82%；净利润为-6550.94万元，同比增长25.83%；经营活动净现金流为5090.73万元，同比下降54.03%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为6.3亿元，同比下降11.82%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.62亿7.13亿6.29亿营业收入增速-4.49%26.9%-11.82%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.5亿元，-0.4亿元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-1.53亿-3636.36万-2585.08万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.82%，净利润同比增长25.83%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.62亿7.13亿6.29亿净利润（元）-9971.74万-8831.9万-6550.94万营业收入增速-4.49%26.9%-11.82%净利润增速-99.16%11.43%25.83%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长31.64%，营业成本同比增长-15.02%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-44.2%-25.1%31.64%营业成本增速9.57%22.03%-15.02%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长31.64%，营业收入同比增长-11.82%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-44.2%-25.1%31.64%营业收入增速-4.49%26.9%-11.82%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.1亿元、1.1亿元、0.5亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）1.11亿1.11亿5090.73万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.14%，同比增长33.03%；净利率为-10.41%，同比增长15.88%；净资产收益率（加权）为-7.86%，同比增长9.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为13.14%，同比大幅增长33.03%。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.28%9.88%13.14%销售毛利率增速-65.67%57.24%33.03%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.37%，同比增长19.16%；流动比率为0.98，速动比率为0.98；总债务为5.67亿元，其中短期债务为4.48亿元，短期债务占总债务比为79.07%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.87%，46.47%，55.37%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率45.87%46.47%55.37%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.56、0.53、0.51，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.560.530.51
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、0.12、0.05，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）2.17亿1.69亿2.41亿流动负债（元）7.53亿10.51亿8.66亿经营活动净现金流/流动负债0.290.160.28
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为931.7万元，较期初变动率为127.91%。
项目20241231期初预付账款（元）408.81万本期预付账款（元）931.73万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长127.91%，营业成本同比增长-15.02%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速0.87%-15.46%127.91%营业成本增速9.57%22.03%-15.02%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1亿元，较期初变动率为155.85%。
项目20241231期初其他应付款（元）3952.98万本期其他应付款（元）1.01亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比增长1.22%；存货周转率为408.22，同比增长193.13%；总资产周转率为0.31，同比下降6.74%。
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