新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，通光线缆发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.28亿元，同比增长7.01%；归母净利润为1769.03万元，同比下降59.49%；扣非归母净利润为1777.56万元，同比下降53.92%；基本每股收益0.04元/股。
公司自2011年8月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为1.75亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对通光线缆2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.28亿元，同比增长7.01%；净利润为1921.47万元，同比下降57.57%；经营活动净现金流为-4081.34万元，同比增长75.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为62.03%，-34.91%，-59.49%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）6709.87万4367.31万1769.03万归母净利润增速62.03%-34.91%-59.49%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为110.31%，-43.47%，-53.92%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）6822.54万3857.15万1777.56万扣非归母利润增速110.31%-43.47%-53.92%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.01%，净利润同比下降57.57%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）13.09亿11.47亿12.28亿净利润（元）7306.13万4528.7万1921.47万营业收入增速26.77%-12.34%7.01%净利润增速63.5%-38.02%-57.57%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.23%，营业成本同比增长8.59%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速1.4%7.71%42.23%营业成本增速26.64%-10.69%8.59%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.23%，营业收入同比增长7.01%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速1.4%7.71%42.23%营业收入增速26.77%-12.34%7.01%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-6686.03万-1.7亿-4081.34万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6686.03万-1.7亿-4081.34万净利润（元）7306.13万4528.7万1921.47万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.124低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6686.03万-1.7亿-4081.34万净利润（元）7306.13万4528.7万1921.47万经营活动净现金流/净利润-0.92-3.75-2.12
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.66%，同比下降7.3%；净利率为1.57%，同比下降60.35%；净资产收益率（加权）为0.79%，同比下降56.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为18.42%、16.89%、15.66%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.42%16.89%15.66%销售毛利率增速0.46%-8.32%-7.3%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.58%，3.95%，1.57%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率5.58%3.95%1.57%销售净利率增速28.97%-29.29%-60.35%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.24%，1.82%，0.79%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.24%1.82%0.79%净资产收益率增速36.77%-57.08%-56.59%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.37%，同比增长8.19%；流动比率为1.76，速动比率为1.52；总债务为7.37亿元，其中短期债务为7.36亿元，短期债务占总债务比为99.84%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.31，2.22，1.76，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.312.221.76
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.6%、1.75%、2.3%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）4381.38万4042.67万5419.47万流动资产（元）27.33亿23.15亿23.61亿其他应收款/流动资产1.6%1.75%2.3%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.9亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-1.7亿元、-0.4亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）6933.53万9385.78万7469.94万经营活动净现金流（元）-6686.03万-1.7亿-4081.34万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.96，同比下降0.42%；存货周转率为3.71，同比增长16.25%；总资产周转率为0.34，同比增长5.83%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.1，0.96，0.96，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.10.960.96应收账款周转率增速14.83%-12.89%-0.42%
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.47%、1.61%、2.21%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为253.57%、140.31%、121.32%，持续下降。
项目202306302024063020250630应收票据/流动资产0.47%1.61%2.21%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据253.57%140.31%121.32%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为35.63%、36.68%、37.06%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）13.05亿12.95亿13.57亿资产总额（元）36.62亿35.31亿36.62亿应收账款/资产总额35.63%36.68%37.06%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.41%、8.78%、8.96%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）2.71亿3.1亿3.28亿资产总额（元）36.62亿35.31亿36.62亿存货/资产总额7.41%8.78%8.96%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.11、1.56、1.42，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）13.09亿11.47亿12.28亿固定资产（元）4.2亿7.37亿8.66亿营业收入/固定资产原值3.111.561.42
从三费维度看，需要重点关注：
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为923.2万元，同比增长35.73%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）1123.69万680.16万923.2万财务费用增速-10.6%-39.47%35.73%
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