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8月23日，良信股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.34亿元，同比增长16.12%；归母净利润为2.46亿元，同比增长4.11%；扣非归母净利润为2.24亿元，同比增长12.51%；基本每股收益0.23元/股。

公司自2014年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为19.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对良信股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为23.34亿元，同比增长16.12%；净利润为2.49亿元，同比增长5.26%；经营活动净现金流为1.71亿元，同比增长37.38%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动16.12%，税金及附加同比变动-0.42%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）22.69亿20.1亿23.34亿营业收入增速20.56%-11.41%16.12%税金及附加增速41.87%-18.44%-0.42%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长32.33%，营业收入同比增长16.12%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速20.56%-11.41%16.12%应收票据较期初增速25.44%-2.3%32.33%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.686低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.48亿1.24亿1.71亿净利润（元）2.76亿2.37亿2.49亿经营活动净现金流/净利润0.540.530.69

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.59%，同比下降2.06%；净利率为10.68%，同比下降9.35%；净资产收益率（加权）为5.72%，同比增长20.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.34%、32.26%、31.59%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率33.34%32.26%31.59%销售毛利率增速4.05%-3.24%-2.06%

•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为12.15%，11.78%，10.68%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售净利率12.15%11.78%10.68%销售净利率增速6.47%-3.02%-9.35%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.42%，同比增长21.59%；流动比率为1.7，速动比率为1.42；总债务为2.34亿元，其中短期债务为2.34亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、0.47%、0.61%，持续增长。

项目202306302024063020250630预付账款（元）1551.39万1379.73万1960.04万流动资产（元）33.76亿29.57亿31.88亿预付账款/流动资产0.46%0.47%0.61%

•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为44.04%。

项目20241231期初其他应收款（元）3270.06万本期其他应收款（元）4710.3万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.6，同比下降0.39%；存货周转率为3.16，同比增长6.64%；总资产周转率为0.41，同比增长15.91%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.76，3.61，3.6，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.763.613.6应收账款周转率增速16.67%-4%-0.39%

•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为1.79%、1.89%、4.51%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为126.55%、125.1%、33.38%，持续下降。

项目202306302024063020250630应收票据/流动资产1.79%1.89%4.51%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据126.55%125.1%33.38%

从长期性资产看，需要重点关注：

•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.8、1.42、1.15，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）22.69亿20.1亿23.34亿固定资产（元）12.61亿14.11亿20.3亿营业收入/固定资产原值1.81.421.15

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