新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，圣阳股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.15亿元，同比增长19.7%；归母净利润为1.29亿元，同比增长12.61%；扣非归母净利润为1.22亿元，同比增长24.36%；基本每股收益0.29元/股。
公司自2011年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.29亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对圣阳股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.15亿元，同比增长19.7%；净利润为1.09亿元，同比增长2.66%；经营活动净现金流为-2965.14万元，同比下降72.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.86%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）7.61亿7.54亿9.61亿营业收入增速35.12%26.48%14.86%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.33%，营业收入同比增长19.7%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速29.08%-1.44%19.7%应收账款较期初增速27.36%19.64%30.33%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.7%，经营活动净现金流同比下降72.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.54亿14.33亿17.15亿经营活动净现金流（元）-1.31亿-1718.42万-2965.14万营业收入增速29.08%-1.44%19.7%经营活动净现金流增速-334.77%86.86%-72.55%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1.31亿-1718.42万-2965.14万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.31亿-1718.42万-2965.14万净利润（元）1.11亿1.06亿1.09亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.273低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.31亿-1718.42万-2965.14万净利润（元）1.11亿1.06亿1.09亿经营活动净现金流/净利润-1.18-0.16-0.27
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.45%，同比下降5.83%；净利率为6.34%，同比下降14.23%；净资产收益率（加权）为5.76%，同比增长3.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为18.45%，同比下降5.83%。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.35%19.59%18.45%销售毛利率增速20.65%6.78%-5.83%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.64%，7.39%，6.34%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率7.64%7.39%6.34%销售净利率增速67.65%-3.2%-14.23%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为1.3亿元。
项目202306302024063020250630少数股东损益（元）-87.12万-905.88万-2074.24万归母净利润（元）1.12亿1.15亿1.29亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.2%，同比增长15.98%；流动比率为2.46，速动比率为1.93；总债务为6.64亿元，其中短期债务为2.57亿元，短期债务占总债务比为38.71%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为111.45%。
项目20241231期初预付账款（元）914.63万本期预付账款（元）1933.95万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长111.45%，营业成本同比增长21.4%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-22.79%138.58%111.45%营业成本增速24.3%-2.94%21.4%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为37.67%。
项目20241231期初应付票据（元）1.56亿本期应付票据（元）2.15亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.4亿元、0.2亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-0.2亿元、-0.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2.4亿1889.32万8776.34万经营活动净现金流（元）-1.31亿-1718.42万-2965.14万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.52，同比下降3.12%；存货周转率为2.62，同比增长8.79%；总资产周转率为0.45，同比增长3.63%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.68、2.63、1.82，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.54亿14.33亿17.15亿固定资产（元）3.95亿5.45亿9.42亿营业收入/固定资产原值3.682.631.82
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长282.69%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）693.69万本期其他非流动资产（元）2654.65万
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