新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，连云港发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.31亿元，同比下降4.74%；归母净利润为5570.18万元，同比下降41.58%；扣非归母净利润为5169.97万元，同比下降40.89%；基本每股收益0.04元/股。
公司自2007年4月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为5.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对连云港2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.31亿元，同比下降4.74%；净利润为9977.56万元，同比下降28.93%；经营活动净现金流为6亿元，同比下降20.91%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为13.82%，4.14%，-4.74%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）12.41亿12.93亿12.31亿营业收入增速13.82%4.14%-4.74%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为48.12%，1.76%，-41.58%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）9369.54万9534.26万5570.18万归母净利润增速48.12%1.76%-41.58%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为53.03%，22.58%，-40.89%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）7135.4万8746.19万5169.97万扣非归母利润增速53.03%22.58%-40.89%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.74%，税金及附加同比变动8.4%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）12.41亿12.93亿12.31亿营业收入增速13.82%4.14%-4.74%税金及附加增速-23.86%238.67%8.4%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.83%，营业收入同比增长-4.74%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速13.82%4.14%-4.74%应收账款较期初增速9.74%37.16%37.83%
•营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为13.82%、4.14%、-4.74%持续下降，应收账款较期初变动分别为9.74%、37.16%、37.83%持续增长。
项目202306302024063020250630营业收入增速13.82%4.14%-4.74%应收账款较期初增速9.74%37.16%37.83%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为13.22%、20.36%、25.28%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.64亿2.63亿3.11亿营业收入（元）12.41亿12.93亿12.31亿应收账款/营业收入13.22%20.36%25.28%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.56%，同比下降8.49%；净利率为8.1%，同比下降25.39%；净资产收益率（加权）为1.36%，同比下降42.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.56%，同比下降8.49%。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.22%25.75%23.56%销售毛利率增速7.72%2.1%-8.49%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.97%，10.86%，8.1%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率11.97%10.86%8.1%销售净利率增速24.29%-9.27%-25.39%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.36%，同比大幅下降42.86%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.92%2.38%1.36%净资产收益率增速23.87%23.96%-42.86%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为42.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）2075.96万4512.78万4272.15万净利润（元）1.49亿1.4亿9977.56万非常规性收益/净利润14.79%32.14%42.8%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.93%，同比增长3.78%；流动比率为0.84，速动比率为0.83；总债务为34.63亿元，其中短期债务为15.16亿元，短期债务占总债务比为43.77%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为40.65%，57.75%，59.93%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率40.65%57.75%59.93%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.97、0.65、0.52，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.970.650.52
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为23.41%、62.56%、129.21%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）12.77亿34.46亿73.06亿净资产（元）54.56亿55.08亿56.54亿总债务/净资产23.41%62.56%129.21%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为16.78%、17.17%、22.62%，总债务/负债总额比值分别为34.18%、45.77%、86.38%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
项目202306302024063020250630货币资金/资产总额16.78%17.17%22.62%总债务/负债总额34.18%45.77%86.38%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.59，同比下降19.29%；存货周转率为67.89，同比增长39.02%；总资产周转率为0.09，同比下降12.07%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为7.92，5.68，4.59，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）7.925.684.59应收账款周转率增速-17.9%-28.24%-19.29%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.78%、2.02%、2.21%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.64亿2.63亿3.11亿资产总额（元）91.92亿130.37亿141.13亿应收账款/资产总额1.78%2.02%2.21%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.1，0.09，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.120.10.09总资产周转率增速7.74%-14.52%-12.07%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.28、0.2、0.2，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）12.41亿12.93亿12.31亿固定资产（元）43.7亿63.86亿62.35亿营业收入/固定资产原值0.280.20.2
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.8亿元，较期初增长53.36%。
项目20241231期初在建工程（元）1.85亿本期在建工程（元）2.84亿
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