新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，劲嘉股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.39亿元，同比下降16.56%；归母净利润为1.22亿元，同比下降32.54%；扣非归母净利润为1.01亿元，同比下降51.69%；基本每股收益0.08元/股。
公司自2007年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为46.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对劲嘉股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.39亿元，同比下降16.56%；净利润为1.2亿元，同比下降35.64%；经营活动净现金流为-3.08亿元，同比下降14.79%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为12.4亿元，同比下降16.56%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）20.33亿14.84亿12.39亿营业收入增速-23.09%-27%-16.56%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.2亿元，同比大幅下降32.54%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）2.8亿1.81亿1.22亿归母净利润增速-44.02%-35.26%-32.54%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1亿元，同比大幅下降51.69%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2.67亿2.09亿1.01亿扣非归母利润增速-37.13%-21.77%-51.69%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.56%，税金及附加同比变动36.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）20.33亿14.84亿12.39亿营业收入增速-23.09%-27%-16.56%税金及附加增速-11.96%-51.3%36.12%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为49.03%、64.4%、96.21%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）9.97亿9.56亿11.92亿营业收入（元）20.33亿14.84亿12.39亿应收账款/营业收入49.03%64.4%96.21%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.4亿元、-2.7亿元、-3.1亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）4.4亿-2.68亿-3.08亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-3.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4.4亿-2.68亿-3.08亿净利润（元）2.94亿1.87亿1.2亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.56低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4.4亿-2.68亿-3.08亿净利润（元）2.94亿1.87亿1.2亿经营活动净现金流/净利润1.49-1.44-2.56
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.49、-1.44、-2.56，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4.4亿-2.68亿-3.08亿净利润（元）2.94亿1.87亿1.2亿经营活动净现金流/净利润1.49-1.44-2.56
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.12%，同比下降29.45%；净利率为9.72%，同比下降22.86%；净资产收益率（加权）为1.85%，同比下降28.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.36%、27.1%、19.12%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.36%27.1%19.12%销售毛利率增速-8.11%-7.72%-29.45%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为14.48%，12.6%，9.72%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率14.48%12.6%9.72%销售净利率增速-27.52%-13.01%-22.86%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.72%，2.6%，1.85%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率3.72%2.6%1.85%净资产收益率增速-40.48%-30.11%-28.85%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为94.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）3563.02万1.03亿1.13亿净利润（元）2.94亿1.87亿1.2亿非常规性收益/净利润19.05%54.88%94.2%
•处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为154.22%。
项目202306302024063020250630资产或股权处置现金流入（元）-6895.85万1.86亿净利润（元）2.94亿1.87亿1.2亿资产或股权处置现金流入/净利润-36.88%154.22%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.19%，同比下降34.58%；流动比率为2.89，速动比率为2.43；总债务为3.13亿元，其中短期债务为3.13亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、-0.13、-0.25，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4.98亿4.73亿1.9亿流动负债（元）16.76亿22.64亿16.67亿经营活动净现金流/流动负债0.30.210.11
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.35%、10.36%、13.67%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）5971.83万4.07亿4.81亿流动资产（元）44.16亿39.32亿35.19亿其他应收款/流动资产1.35%10.36%13.67%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元，筹资活动净现金流为-211.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3.08亿投资活动净现金流（元）1.44亿筹资活动净现金流（元）-211.78万
•经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元，筹资活动净现金流为-211.8万元，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3.08亿投资活动净现金流（元）1.44亿筹资活动净现金流（元）-211.78万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.09，同比下降37.47%；存货周转率为1.78，同比增长9.58%；总资产周转率为0.15，同比下降6.37%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.12，1.75，1.09，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.121.751.09应收账款周转率增速-39.07%-17.72%-37.47%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.12%、10.5%、14.75%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）9.97亿9.56亿11.92亿资产总额（元）98.5亿91.08亿80.77亿应收账款/资产总额10.12%10.5%14.75%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.16，0.15，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.210.160.15总资产周转率增速-17.2%-24.06%-6.37%
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.54%、2.44%、2.91%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）3122.38万3625.79万3609.42万营业收入（元）20.33亿14.84亿12.39亿销售费用/营业收入1.54%2.44%2.91%
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