新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，浙版传媒发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为50.93亿元，同比下降2.66%；归母净利润为6.76亿元，同比增长33.5%；扣非归母净利润为5.92亿元，同比增长22.63%；基本每股收益0.3042元/股。
公司自2021年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为30.22亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙版传媒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为50.93亿元，同比下降2.66%；净利润为6.78亿元，同比增长33.09%；经营活动净现金流为5.13亿元，同比下降4.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为50.9亿元，同比下降2.66%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）55.11亿52.33亿50.93亿营业收入增速2.14%-5.06%-2.66%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.66%，净利润同比增长33.09%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）55.11亿52.33亿50.93亿净利润（元）7.25亿5.09亿6.78亿营业收入增速2.14%-5.06%-2.66%净利润增速6.53%-29.7%33.09%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为7.2亿元、5.1亿元、6.8亿元，同比变动分别为6.53%、-29.7%、33.09%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）7.25亿5.09亿6.78亿净利润增速6.53%-29.7%33.09%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.66%，税金及附加同比变动6.26%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）55.11亿52.33亿50.93亿营业收入增速2.14%-5.06%-2.66%税金及附加增速18.18%6.49%6.26%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为18.28%、20.05%、21.96%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）10.08亿10.49亿11.18亿营业收入（元）55.11亿52.33亿50.93亿应收账款/营业收入18.28%20.05%21.96%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为9.5亿元、5.4亿元、5.1亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）9.54亿5.37亿5.13亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.756低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）9.54亿5.37亿5.13亿净利润（元）7.25亿5.09亿6.78亿经营活动净现金流/净利润1.321.050.76
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.32、1.05、0.76，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）9.54亿5.37亿5.13亿净利润（元）7.25亿5.09亿6.78亿经营活动净现金流/净利润1.321.050.76
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.17%，同比增长0.98%；净利率为13.31%，同比增长36.74%；净资产收益率（加权）为4.82%，同比增长29.57%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.48%，同比下降10.59%；流动比率为2.2，速动比率为1.77；总债务为1.51亿元，其中短期债务为1.51亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为35.12%。
项目20241231期初预付账款（元）6237.29万本期预付账款（元）8427.52万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.18%、0.27%、0.51%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）3074.94万4476.5万8427.52万流动资产（元）168亿166.59亿164.92亿预付账款/流动资产0.18%0.27%0.51%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.12%，营业成本同比增长-3.03%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速32.72%68.66%35.12%营业成本增速2.36%-5.6%-3.03%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为147.19%。
项目20241231期初应付票据（元）5225.9万本期应付票据（元）1.29亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.6，同比下降14.99%；存货周转率为1.15，同比增长4.97%；总资产周转率为0.23，同比下降0.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.02%、0.03%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为30852%、12391.67%、6767.3%，持续下降。
项目202306302024063020250630应收票据/流动资产0.01%0.02%0.03%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据30852%12391.67%6767.3%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.58%、4.76%、5.17%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）10.08亿10.49亿11.18亿资产总额（元）219.83亿220.48亿216.42亿应收账款/资产总额4.58%4.76%5.17%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.25，0.24，0.23，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.250.240.23总资产周转率增速-1.72%-5.61%-0.63%
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长36.58%。
项目20241231期初在建工程（元）3550.84万本期在建工程（元）4849.72万
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