新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，三雄极光发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.19亿元，同比下降16.49%；归母净利润为-2366.42万元，同比下降156.41%；扣非归母净利润为-3955.07万元，同比下降241.39%；基本每股收益-0.0847元/股。
公司自2017年2月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为11.92亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三雄极光2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.19亿元，同比下降16.49%；净利润为-2366.42万元，同比下降156.41%；经营活动净现金流为-8343.45万元，同比下降674.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为8.2亿元，同比下降16.49%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.07亿9.81亿8.19亿营业收入增速-8.58%-2.54%-16.49%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为18.14%，-45.65%，-156.41%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）7719.4万4195.33万-2366.42万归母净利润增速18.14%-45.65%-156.41%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为61.92%，-53.09%，-241.39%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）5963.47万2797.26万-3955.07万扣非归母利润增速61.92%-53.09%-241.39%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-1872.42万-1892.64万-1509.52万
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.49%，税金及附加同比变动0.39%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.07亿9.81亿8.19亿营业收入增速-8.58%-2.54%-16.49%税金及附加增速56.45%-25.79%0.39%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-0.1亿元、-0.8亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）2784.81万-1077.23万-8343.45万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.69%，同比下降13.69%；净利率为-2.89%，同比下降167.54%；净资产收益率（加权）为-1.14%，同比下降160.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.76%、33.24%、28.69%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率33.76%33.24%28.69%销售毛利率增速16.13%-1.53%-13.69%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.67%，4.28%，-2.89%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率7.67%4.28%-2.89%销售净利率增速29.23%-44.24%-167.54%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.53%，1.89%，-1.14%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率3.53%1.89%-1.14%净资产收益率增速22.15%-46.46%-160.32%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.28%，同比下降8.92%；流动比率为2.24，速动比率为1.88；总债务为2.33亿元，其中短期债务为2.33亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、-0.01、-0.1，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1亿3.53亿2.06亿流动负债（元）10.52亿11.05亿9.98亿经营活动净现金流/流动负债0.10.320.21
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为68.13%。
项目20241231期初预付账款（元）1227.31万本期预付账款（元）2063.47万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长68.13%，营业成本同比增长-10.8%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速61.86%43.63%68.13%营业成本增速-14.62%-1.78%-10.8%
从资金协调性看，需要重点关注：
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-0.5亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-8343.45万投资活动净现金流（元）-4690.39万筹资活动净现金流（元）-3200万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比增长17.28%；存货周转率为1.78，同比增长12.95%；总资产周转率为0.27，同比下降9.14%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.32，0.3，0.27，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.320.30.27总资产周转率增速-7.1%-6.25%-9.14%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.53、1.69、1.49，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.07亿9.81亿8.19亿固定资产（元）3.97亿5.82亿5.49亿营业收入/固定资产原值2.531.691.49
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长102.02%。
项目20241231期初在建工程（元）970.27万本期在建工程（元）1960.12万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为15.88%、16.76%、18.96%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1.6亿1.64亿1.55亿营业收入（元）10.07亿9.81亿8.19亿销售费用/营业收入15.88%16.76%18.96%
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