新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，七匹狼发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.75亿元，同比下降5.93%；归母净利润为1.6亿元，同比下降13.93%；扣非归母净利润为2910.63万元，同比下降61.35%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2004年8月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为10.35亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对七匹狼2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.75亿元，同比下降5.93%；净利润为1.71亿元，同比下降21.74%；经营活动净现金流为-2259.81万元，同比下降245.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.07%，-4.9%，-5.93%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）15.36亿14.61亿13.75亿营业收入增速6.07%-4.9%-5.93%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为74.27%，18.42%，-13.93%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.57亿1.86亿1.6亿归母净利润增速74.27%18.42%-13.93%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为151.78%，-35.19%，-61.35%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.16亿7529.99万2910.63万扣非归母利润增速151.78%-35.19%-61.35%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.8亿元、2.2亿元、1.7亿元，同比变动分别为69.53%、18.92%、-21.74%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1.84亿2.19亿1.71亿净利润增速69.53%18.92%-21.74%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-5.93%，销售费用同比变动16.69%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）15.36亿14.61亿13.75亿销售费用（元）4.14亿4.68亿5.46亿营业收入增速6.07%-4.9%-5.93%销售费用增速25.45%13.2%16.69%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为17.85%、18.06%、21.81%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.74亿2.64亿3亿营业收入（元）15.36亿14.61亿13.75亿应收账款/营业收入17.85%18.06%21.81%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-5943.5万1556.25万-2259.81万净利润（元）1.84亿2.19亿1.71亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.132低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-5943.5万1556.25万-2259.81万净利润（元）1.84亿2.19亿1.71亿经营活动净现金流/净利润-0.320.07-0.13
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为52.26%，同比增长5.15%；净利率为12.44%，同比下降16.81%；净资产收益率（加权）为2.43%，同比下降15.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.55%、49.7%、52.26%持续增长，存货周转率分别为0.88次、0.88次、0.82次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率47.55%49.7%52.26%存货周转率（次）0.880.880.82
•销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.55%、49.7%、52.26%持续增长，应收账款周转率分别为4.87次、4.66次、3.89次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率47.55%49.7%52.26%应收账款周转率（次）4.874.663.89
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期49.7%增长至52.26%，销售净利率由去年同期14.96%下降至12.44%。
项目202306302024063020250630销售毛利率47.55%49.7%52.26%销售净利率11.96%14.96%12.44%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.43%，同比下降15.33%。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.64%2.87%2.43%净资产收益率增速68.15%8.71%-15.33%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为82.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）1348.83万1.46亿1.4亿净利润（元）1.84亿2.19亿1.71亿非常规性收益/净利润6.17%66.64%82.1%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.4%，同比增长3.78%；流动比率为1.81，速动比率为1.57；总债务为21.65亿元，其中短期债务为21.65亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为83.93%。
项目20241231期初预付账款（元）3956.11万本期预付账款（元）7276.51万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长83.93%，营业成本同比增长-10.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速115.17%119.47%83.93%营业成本增速-8.63%-8.79%-10.72%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、0.2亿元、-0.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）4628.48万7295.38万5686.16万经营活动净现金流（元）-5943.5万1556.25万-2259.81万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.89，同比下降16.52%；存货周转率为0.82，同比下降7.06%；总资产周转率为0.13，同比下降6.3%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.87，4.66，3.89，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）4.874.663.89应收账款周转率增速15.76%-4.22%-16.52%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.88，0.88，0.82，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.880.880.82存货周转率增速-3.14%-0.27%-7.06%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.56%、2.71%、3.04%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.74亿2.64亿3亿资产总额（元）107.31亿97.24亿98.78亿应收账款/资产总额2.56%2.71%3.04%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为16.93%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）25.43亿20.52亿16.72亿资产总额（元）107.31亿97.24亿98.78亿其他非流动资产/资产总额23.7%21.1%16.93%
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为26.93%、32.05%、39.75%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）4.14亿4.68亿5.46亿营业收入（元）15.36亿14.61亿13.75亿销售费用/营业收入26.93%32.05%39.75%
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