新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，鲁西化工发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为147.39亿元，同比增长4.98%；归母净利润为7.63亿元，同比下降34.81%；扣非归母净利润为6.87亿元，同比下降43.02%；基本每股收益0.401元/股。
公司自1998年8月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为98.85亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鲁西化工2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为147.39亿元，同比增长4.98%；净利润为7.65亿元，同比下降34.72%；经营活动净现金流为31.92亿元，同比增长37.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为147.4亿元，同比增长4.98%，去年同期增速为21.63%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）115.43亿140.41亿147.39亿营业收入增速-30.64%21.63%4.98%
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.21%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）81.84亿72.9亿74.49亿营业收入增速10.36%7.96%2.21%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为7.6亿元，同比大幅下降34.81%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.94亿11.71亿7.63亿归母净利润增速-92.91%503.72%-34.81%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为6.9亿元，同比大幅下降43.02%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.75亿12.06亿6.87亿扣非归母利润增速-93.51%588.74%-43.02%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.98%，净利润同比下降34.72%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）115.43亿140.41亿147.39亿净利润（元）1.93亿11.71亿7.65亿营业收入增速-30.64%21.63%4.98%净利润增速-92.93%505.36%-34.72%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.9亿元、11.7亿元、7.6亿元，同比变动分别为-92.93%、505.36%、-34.72%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1.93亿11.71亿7.65亿净利润增速-92.93%505.36%-34.72%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动4.98%，销售费用同比变动77.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）115.43亿140.41亿147.39亿销售费用（元）1991.6万2198.48万3899.02万营业收入增速-30.64%21.63%4.98%销售费用增速-30.29%10.39%77.35%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.98%，税金及附加同比变动-46.42%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）115.43亿140.41亿147.39亿营业收入增速-30.64%21.63%4.98%税金及附加增速-38.67%101.81%-46.42%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.92%，同比下降28.2%；净利率为5.19%，同比下降37.81%；净资产收益率（加权）为4.03%，同比下降39.94%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为12.92%，同比大幅下降28.2%。
项目202306302024063020250630销售毛利率10.11%17.99%12.92%销售毛利率增速-63.23%77.98%-28.2%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为10.11%、17.99%、12.92%，同比变动分别为-63.23%、77.98%、-28.2%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率10.11%17.99%12.92%销售毛利率增速-63.23%77.98%-28.2%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.19%，同比大幅下降37.81%。
项目202306302024063020250630销售净利率1.68%8.34%5.19%销售净利率增速-89.81%397.69%-37.81%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.03%，同比大幅下降39.94%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.11%6.71%4.03%净资产收益率增速-92.16%504.51%-39.94%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.57%，同比下降5.54%；流动比率为0.29，速动比率为0.12；总债务为115.73亿元，其中短期债务为62.75亿元，短期债务占总债务比为54.22%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.030.040.07
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.5亿元，较期初变动率为53.24%。
项目20241231期初预付账款（元）1.65亿本期预付账款（元）2.53亿
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为8.11%、8.16%、8.48%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）2.11亿2.21亿2.53亿流动资产（元）26.04亿27.05亿29.82亿预付账款/流动资产8.11%8.16%8.48%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.24%，营业成本同比增长11.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-12.91%-6.77%53.24%营业成本增速-14.02%10.97%11.47%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.45%、1.46%、1.91%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）3779.7万3939.04万5697.3万流动资产（元）26.04亿27.05亿29.82亿其他应收款/流动资产1.45%1.46%1.91%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为9.2亿元，较期初变动率为425.37%。
项目20241231期初应付票据（元）1.76亿本期应付票据（元）9.25亿
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.5亿元，较期初变动率为91.38%。
项目20241231期初其他应付款（元）2.34亿本期其他应付款（元）4.48亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为375.24，同比增长50.75%；存货周转率为7.43，同比增长4.03%；总资产周转率为0.41，同比增长3.58%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.45%、4.59%、4.84%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）15.66亿16.26亿17.16亿资产总额（元）352.21亿354.67亿354.32亿存货/资产总额4.45%4.59%4.84%
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长77.35%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1991.6万2198.48万3899.02万销售费用增速-30.29%10.39%77.35%
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