新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，大为股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.59亿元，同比增长18.46%；归母净利润为-1168.22万元，同比下降14.01%；扣非归母净利润为-668.45万元，同比增长39.66%；基本每股收益-0.0494元/股。
公司自2008年2月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为8429.37万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大为股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.59亿元，同比增长18.46%；净利润为-1159.45万元，同比下降11.54%；经营活动净现金流为-6595.45万元，同比下降48.44%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-122.6万元，-0.1亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-2187.59万-122.63万-1022.4万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.46%，净利润同比下降11.55%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.1亿5.56亿6.59亿净利润（元）-3259.16万-1039.45万-1159.45万营业收入增速-44.4%165.48%18.46%净利润增速-435.64%68.11%-11.55%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.46%，销售费用同比变动-11.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.1亿5.56亿6.59亿销售费用（元）317.86万525.66万466.53万营业收入增速-44.4%165.48%18.46%销售费用增速-7.55%65.38%-11.25%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动18.46%，税金及附加同比变动-12.56%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.1亿5.56亿6.59亿营业收入增速-44.4%165.48%18.46%税金及附加增速-51.11%101.86%-12.56%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.46%，经营活动净现金流同比下降48.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.1亿5.56亿6.59亿经营活动净现金流（元）-1085.28万-4443.26万-6595.45万营业收入增速-44.4%165.48%18.46%经营活动净现金流增速-28.15%-309.41%-48.44%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1085.28万-4443.26万-6595.45万
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.1亿元、-0.4亿元、-0.7亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1085.28万-4443.26万-6595.45万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.08%，同比下降29.67%；净利率为-1.76%，同比增长5.84%；净资产收益率（加权）为-2.09%，同比下降22.94%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.18%、4.38%、3.08%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率9.18%4.38%3.08%销售毛利率增速-11.52%-52.26%-29.68%
•销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为9.18%、4.38%、3.08%，持续下降，销售净利率分别为-15.55%、-1.87%、-1.76%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售毛利率9.18%4.38%3.08%销售净利率-15.55%-1.87%-1.76%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.09%，同比大幅下降22.94%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-4.95%-1.7%-2.09%净资产收益率增速-336.84%65.66%-22.94%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）-4000.8618.93万-514.28万净利润（元）-3259.16万-1039.45万-1159.45万非常规性收益/净利润0.04%-1.82%44.4%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.54%，同比增长28.04%；流动比率为2.82，速动比率为2.2；总债务为8823.94万元，其中短期债务为8823.94万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为12.89，3.68，2.82，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）12.893.682.82
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.72、1.94、1.59，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率5.721.941.59
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.26、-0.37、-0.45，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）395.48万-4017.65万6166.35万流动负债（元）1.09亿1.09亿2.03亿经营活动净现金流/流动负债0.04-0.370.3
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为2.25%、9.41%、11.06%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1453.45万5699.62万6151.42万净资产（元）6.47亿6.06亿5.56亿总债务/净资产2.25%9.41%11.06%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为675万元，较期初变动率为89.09%。
项目20241231期初预付账款（元）356.97万本期预付账款（元）675万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长89.09%，营业成本同比增长20.07%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-44.19%-35.49%89.09%营业成本增速-43.66%179.5%20.07%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为85.26%。
项目20241231期初其他应收款（元）1274.6万本期其他应收款（元）2361.34万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.52%、3.71%、5.67%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1860.14万1650.35万2361.34万流动资产（元）5.28亿4.45亿4.16亿其他应收款/流动资产3.52%3.71%5.67%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-499.4万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-6595.45万投资活动净现金流（元）-1287.9万筹资活动净现金流（元）-499.44万
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-0.1亿元、-499.4万元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-6595.45万投资活动净现金流（元）-1287.9万筹资活动净现金流（元）-499.44万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为290.8万元、0.5亿元、204.2万元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-0.4亿元、-0.7亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）290.77万4613.68万204.24万经营活动净现金流（元）-1085.28万-4443.26万-6595.45万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为16.52，同比增长13.49%；存货周转率为7.08，同比增长60.5%；总资产周转率为0.89，同比增长16.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.49%、5.27%、6.12%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）3128.39万3836.32万4343.36万资产总额（元）6.97亿7.28亿7.09亿应收账款/资产总额4.49%5.27%6.12%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.42%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）1.81万6012.14万7386.34万资产总额（元）6.97亿7.28亿7.09亿其他非流动资产/资产总额0%8.25%10.42%
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