新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，东华能源发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为162.83亿元，同比增长13.28%；归母净利润为6637.63万元，同比下降39.8%；扣非归母净利润为3462.25万元，同比下降31.06%；基本每股收益0.0421元/股。
公司自2008年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为13.57亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东华能源2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为162.83亿元，同比增长13.28%；净利润为7465.19万元，同比下降37.86%；经营活动净现金流为3.12亿元，同比下降33.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降39.8%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）8620.55万1.1亿6637.63万归母净利润增速-40.92%27.91%-39.8%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降31.06%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）4945.67万5022.03万3462.25万扣非归母利润增速-47.9%1.54%-31.06%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.28%，净利润同比下降37.86%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）142.13亿143.74亿162.83亿净利润（元）9760.68万1.2亿7465.19万营业收入增速-6.45%1.13%13.28%净利润增速-40.96%23.08%-37.86%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、1.2亿元、0.7亿元，同比变动分别为-40.96%、23.08%、-37.86%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）9760.68万1.2亿7465.19万净利润增速-40.96%23.08%-37.86%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.28%，税金及附加同比变动-23.72%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）142.13亿143.74亿162.83亿营业收入增速-6.45%1.13%13.28%税金及附加增速-6.44%11.18%-23.72%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.28%，经营活动净现金流同比下降33.49%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）142.13亿143.74亿162.83亿经营活动净现金流（元）12.73亿4.69亿3.12亿营业收入增速-6.45%1.13%13.28%经营活动净现金流增速436%-63.19%-33.49%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为12.7亿元、4.7亿元、3.1亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）12.73亿4.69亿3.12亿
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.89%，同比下降11.42%；净利率为0.46%，同比下降45.15%；净资产收益率（加权）为0.6%，同比下降41.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为3.89%，同比大幅下降11.42%。
项目202306302024063020250630销售毛利率4.07%4.39%3.89%销售毛利率增速-11.64%8.03%-11.42%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.46%，同比大幅下降45.15%。
项目202306302024063020250630销售净利率0.69%0.84%0.46%销售净利率增速-36.89%21.71%-45.15%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.6%，同比大幅下降41.75%。
项目202306302024063020250630净资产收益率0.83%1.03%0.6%净资产收益率增速-38.06%24.1%-41.75%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为46.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）3740.1万8150.21万3442.81万净利润（元）9760.68万1.2亿7465.19万非常规性收益/净利润31.13%67.84%46.1%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.17%，同比下降1.17%；流动比率为0.99，速动比率为0.81；总债务为231.51亿元，其中短期债务为167.54亿元，短期债务占总债务比为72.37%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.11，1.01，0.99，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.111.010.99
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、0.03、0.02，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-9.07亿26.18亿5.22亿流动负债（元）188.65亿176.87亿197.72亿经营活动净现金流/流动负债-0.050.150.03
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.53%，营业成本同比增长13.88%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速26.16%25.6%18.53%营业成本增速-5.92%0.79%13.88%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-4.5亿元，筹资活动净现金流为-14.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）3.12亿投资活动净现金流（元）-7.63亿筹资活动净现金流（元）-14.72亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.3，同比下降0.84%；存货周转率为4.96，同比增长27.86%；总资产周转率为0.39，同比增长12.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.72，3.33，3.3，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.723.333.3应收账款周转率增速-32.27%-10.61%-0.84%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.88%、10.77%、11.78%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）40亿44.27亿48.31亿资产总额（元）405.05亿411.21亿410.05亿应收账款/资产总额9.88%10.77%11.78%
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