新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，天坛生物发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为31.1亿元，同比增长9.47%；归母净利润为6.33亿元，同比下降12.88%；扣非归母净利润为6.18亿元，同比下降14.54%；基本每股收益0.32元/股。
公司自1998年6月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为17.54亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天坛生物2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为31.1亿元，同比增长9.47%；净利润为8.66亿元，同比下降12.14%；经营活动净现金流为-2.02亿元，同比下降116.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为47.24%，28.1%，-12.88%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）5.67亿7.26亿6.33亿归母净利润增速47.24%28.1%-12.88%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为49.44%，29.35%，-14.54%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）5.59亿7.23亿6.18亿扣非归母利润增速49.44%29.35%-14.54%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.47%，净利润同比下降12.14%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.91亿28.41亿31.1亿净利润（元）7.74亿9.85亿8.66亿营业收入增速42.34%5.59%9.47%净利润增速46.28%27.29%-12.14%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动9.47%，营业成本同比变动34.83%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.91亿28.41亿31.1亿营业成本（元）13.85亿12.6亿16.98亿营业收入增速42.34%5.59%9.47%营业成本增速43.02%-9.05%34.83%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长65.11%，营业收入同比增长9.47%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速42.34%5.59%9.47%应收票据较期初增速-9.92%28.99%65.11%
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长290.56%，营业收入同比增长9.47%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速42.34%5.59%9.47%应收账款较期初增速-19.5%17.92%290.56%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.47%，经营活动净现金流同比下降116.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.91亿28.41亿31.1亿经营活动净现金流（元）12.72亿12.07亿-2.02亿营业收入增速42.34%5.59%9.47%经营活动净现金流增速66.23%-5.12%-116.73%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为12.7亿元、12.1亿元、-2亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）12.72亿12.07亿-2.02亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为8.7亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）12.72亿12.07亿-2.02亿净利润（元）7.74亿9.85亿8.66亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.233低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）12.72亿12.07亿-2.02亿净利润（元）7.74亿9.85亿8.66亿经营活动净现金流/净利润1.641.22-0.23
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.64、1.22、-0.23，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）12.72亿12.07亿-2.02亿净利润（元）7.74亿9.85亿8.66亿经营活动净现金流/净利润1.641.22-0.23
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为45.4%，同比下降18.45%；净利率为27.84%，同比下降19.74%；净资产收益率（加权）为5.54%，同比下降22.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为45.4%，同比大幅下降18.45%。
项目202306302024063020250630销售毛利率48.54%55.67%45.4%销售毛利率增速-0.51%14.7%-18.45%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为48.54%、55.67%、45.4%，同比变动分别为-0.51%、14.7%、-18.45%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率48.54%55.67%45.4%销售毛利率增速-0.51%14.7%-18.45%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.54%，同比大幅下降22.63%。
项目202306302024063020250630净资产收益率6.24%7.16%5.54%净资产收益率增速33.33%14.74%-22.63%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为9.27%，同比下降18.95%；流动比率为6.39，速动比率为3.36；总债务为3069.02万元，其中短期债务为3069.02万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.86、0.77、-0.16，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）11.26亿23.94亿8.2亿流动负债（元）11.57亿12.8亿11.2亿经营活动净现金流/流动负债0.971.870.73
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为91.07%。
项目20241231期初其他应收款（元）1345.41万本期其他应收款（元）2570.63万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.25，同比下降95.72%；存货周转率为0.44，同比增长3.55%；总资产周转率为0.19，同比下降0.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为6.25，同比大幅下降至95.72%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）89.61145.966.25应收账款周转率增速-12.94%62.89%-95.72%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为16.71%、20.73%、23.73%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）23.19亿31.38亿39.21亿资产总额（元）138.81亿151.39亿165.22亿存货/资产总额16.71%20.73%23.73%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.19，0.19，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.20.190.19总资产周转率增速26.51%-3.43%-0.89%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.06、1.01、0.95，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.91亿28.41亿31.1亿固定资产（元）25.44亿28.16亿32.73亿营业收入/固定资产原值1.061.010.95
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