新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，浙大网新发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为15.65亿元，同比增长6.68%；归母净利润为-1506.94万元，同比增长53.07%；扣非归母净利润为-4947.87万元，同比增长11.11%；基本每股收益-0.01元/股。
公司自1997年4月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为4.6亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙大网新2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.65亿元，同比增长6.68%；净利润为-2133.9万元，同比增长64.22%；经营活动净现金流为-6931.36万元，同比增长76.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、-0.6亿元、-0.2亿元，同比变动分别为-127.62%、-309.46%、64.22%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-1456.59万-5964.09万-2133.9万净利润增速-127.62%-309.46%64.22%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长84.16%，营业收入同比增长6.68%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-11.77%-10.99%6.68%应收票据较期初增速-41.87%-66.38%84.16%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1.71亿-2.91亿-6931.36万
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为11.77、4.87、3.25，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.71亿-2.91亿-6931.36万净利润（元）-1456.59万-5964.09万-2133.9万经营活动净现金流/净利润11.774.873.25
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.61%，同比下降17.93%；净利率为-1.36%，同比增长66.46%；净资产收益率（加权）为-0.46%，同比增长52.08%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.89%、21.45%、17.61%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.89%21.45%17.61%销售毛利率增速-2.5%-13.82%-17.93%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.45%下降至17.61%，销售净利率由去年同期-4.07%增长至-1.36%。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.89%21.45%17.61%销售净利率-0.88%-4.07%-1.36%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.68%，同比下降2.3%；流动比率为1.76，速动比率为1.57；总债务为8.49亿元，其中短期债务为1.89亿元，短期债务占总债务比为22.29%。
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.7亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-6931.36万投资活动净现金流（元）-408.78万筹资活动净现金流（元）-7480.9万
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-408.8万元、-0.7亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-6931.36万投资活动净现金流（元）-408.78万筹资活动净现金流（元）-7480.9万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、0.9亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.7亿元、-2.9亿元、-0.7亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.44亿9046.32万1642.88万经营活动净现金流（元）-1.71亿-2.91亿-6931.36万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.36，同比下降6.06%；存货周转率为4.62，同比增长29.62%；总资产周转率为0.26，同比增长7.26%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.52，1.44，1.36，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.521.441.36应收账款周转率增速-23.97%-4.79%-6.06%
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