新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，五洲医疗发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.17亿元，同比增长2.26%；归母净利润为1051.51万元，同比下降51.69%；扣非归母净利润为833.92万元，同比下降53.9%；基本每股收益0.1546元/股。
公司自2022年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8160万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五洲医疗2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.17亿元，同比增长2.26%；净利润为1051.51万元，同比下降51.69%；经营活动净现金流为5001.13万元，同比下降3.41%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为15.01%，-39.87%，-51.69%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3619.76万2176.75万1051.51万归母净利润增速15.01%-39.87%-51.69%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为19.71%，-48.2%，-53.9%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3492.24万1808.83万833.92万扣非归母利润增速19.71%-48.2%-53.9%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.26%，净利润同比下降51.69%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.77亿2.12亿2.17亿净利润（元）3619.76万2176.75万1051.51万营业收入增速11.27%-23.32%2.26%净利润增速15.01%-39.87%-51.69%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.26%，销售费用同比变动36.32%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.77亿2.12亿2.17亿销售费用（元）626.54万575.09万783.94万营业收入增速11.27%-23.32%2.26%销售费用增速81.23%-8.21%36.32%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.26%，经营活动净现金流同比下降3.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.77亿2.12亿2.17亿经营活动净现金流（元）2630.8万5177.94万5001.13万营业收入增速11.27%-23.32%2.26%经营活动净现金流增速-55.4%96.82%-3.42%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.33%，同比下降17.15%；净利率为4.85%，同比下降52.76%；净资产收益率（加权）为1.38%，同比下降51.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.27%、17.29%、14.33%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率21.27%17.29%14.33%销售毛利率增速5.43%-18.69%-17.15%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.09%，10.26%，4.85%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率13.09%10.26%4.85%销售净利率增速3.36%-21.58%-52.76%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.88%，2.86%，1.38%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.88%2.86%1.38%净资产收益率增速-56.89%-41.39%-51.75%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.81%，同比增长7.35%；流动比率为6.84，速动比率为6.3；总债务为57.57万元，其中短期债务为57.57万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为93.1万元，较期初变动率为115.56%。
项目20241231期初其他应付款（元）43.21万本期其他应付款（元）93.14万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.24，同比下降3.11%；存货周转率为4.22，同比增长9.69%；总资产周转率为0.25，同比下降0.21%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.6，2.32，2.24，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.62.322.24应收账款周转率增速-12.37%-10.98%-3.11%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.33，0.25，0.25，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.330.250.25总资产周转率增速-20.01%-22.91%-0.21%
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为583万元，较期初增长1060.54%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）50.24万本期其他非流动资产（元）583.01万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为783.9万元，同比增长36.32%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）626.54万575.09万783.94万销售费用增速81.23%-8.21%36.32%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.26%、2.71%、3.61%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）626.54万575.09万783.94万营业收入（元）2.77亿2.12亿2.17亿销售费用/营业收入2.26%2.71%3.61%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为961.7万元，同比增长30.09%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）818.8万739.25万961.66万管理费用增速18.25%-9.72%30.09%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.09%，营业收入同比增长2.26%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速11.27%-23.32%2.26%管理费用增速18.25%-9.72%30.09%
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