新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，派诺科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.6亿元，同比增长26.87%；归母净利润为368.33万元，同比下降4.76%；扣非归母净利润为168.36万元，同比增长38.12%；基本每股收益0.04元/股。
公司自2023年12月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1504.63万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对派诺科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.6亿元，同比增长26.87%；净利润为316.88万元，同比下降15.79%；经营活动净现金流为2473.16万元，同比增长222.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.87%，净利润同比下降15.79%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.52亿2.05亿2.6亿净利润（元）1734.1万376.3万316.88万营业收入增速19.58%-18.69%26.87%净利润增速122.37%-78.3%-15.79%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.87%，销售费用同比变动6.53%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.52亿2.05亿2.6亿销售费用（元）4513.22万4381.61万4667.82万营业收入增速19.58%-18.69%26.87%销售费用增速21.52%-2.92%6.53%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.78%，营业收入同比增长26.87%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-19.51%10.12%27.78%营业收入增速19.58%-18.69%26.87%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.03%，同比下降16.66%；净利率为1.22%，同比下降33.63%；净资产收益率（加权）为0.48%，同比下降7.69%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为36.03%，同比大幅下降16.66%。
项目202306302024063020250630销售毛利率39.18%43.24%36.03%销售毛利率增速5.47%10.36%-16.66%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为39.18%、43.24%、36.03%，同比变动分别为5.47%、10.36%、-16.66%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率39.18%43.24%36.03%销售毛利率增速5.47%10.36%-16.66%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.89%，1.84%，1.22%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率6.89%1.84%1.22%销售净利率增速85.96%-73.31%-33.63%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.77%，0.52%，0.48%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.77%0.52%0.48%净资产收益率增速108.27%-81.23%-7.69%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为41.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）87.56万59.57万132.05万净利润（元）1734.1万376.3万316.88万非常规性收益/净利润23.27%15.83%41.7%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-222.7万元，同比下降240.37%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-340.31万-65.43万-222.69万
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-51.4万元，归母净利润为368.3万元。
项目202306302024063020250630少数股东损益（元）101.46万-10.42万-51.44万归母净利润（元）1632.63万386.71万368.33万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.25%，同比增长24.23%；流动比率为2.03，速动比率为1.51；总债务为1.03亿元，其中短期债务为1.03亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.75、0.74、0.53，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.750.740.53
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为304.66%。
项目20241231期初预付账款（元）561.64万本期预付账款（元）2272.71万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长304.66%，营业成本同比增长42.97%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速43.79%-43.04%304.66%营业成本增速15.71%-24.12%42.97%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为32.73%。
项目20241231期初应付票据（元）7595.97万本期应付票据（元）1.01亿
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为287.03%。
项目20241231期初其他应付款（元）977.23万本期其他应付款（元）3782.18万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.74，同比增长9.6%；存货周转率为0.91，同比增长23.22%；总资产周转率为0.23，同比增长17.37%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长32.16%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）3195.07万本期其他非流动资产（元）4222.6万
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