新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，震有科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.5亿元，同比下降6.82%；归母净利润为-4759.41万元，同比下降715.8%；扣非归母净利润为-5467.33万元，同比下降34771.39%；基本每股收益-0.2472元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1355.27万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对震有科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.5亿元，同比下降6.82%；净利润为-4792.8万元，同比下降817.48%；经营活动净现金流为-4565.71万元，同比增长42.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为34.43%，16.17%，-6.82%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.23亿3.76亿3.5亿营业收入增速34.43%16.17%-6.82%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降715.8%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-4481.35万772.88万-4759.41万归母净利润增速7.09%117.25%-715.8%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降34771.39%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-4559.11万15.77万-5467.33万扣非归母利润增速11.76%100.35%-34771.39%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.5亿元、668万元、-0.5亿元，同比变动分别为7.67%、114.1%、-817.48%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-4738.13万668万-4792.8万净利润增速7.67%114.1%-817.48%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.82%，税金及附加同比变动1.25%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.23亿3.76亿3.5亿营业收入增速34.43%16.17%-6.82%税金及附加增速34.33%231.64%1.25%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.82%，经营活动净现金流同比增长42.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.23亿3.76亿3.5亿经营活动净现金流（元）-1.07亿-7911.58万-4565.71万营业收入增速34.43%16.17%-6.82%经营活动净现金流增速-40.12%25.92%42.29%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1.07亿-7911.58万-4565.71万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为45.13%，同比下降14.52%；净利率为-13.69%，同比下降869.96%；净资产收益率（加权）为-5.35%，同比下降675.27%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为45.13%，同比大幅下降15.72%。
项目202306302024063020250630销售毛利率41.24%53.55%45.13%销售毛利率增速-4.54%29.85%-15.72%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为41.24%、53.55%、45.13%，同比变动分别为-4.54%、29.85%、-15.72%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率41.24%53.55%45.13%销售毛利率增速-4.54%29.85%-15.72%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-13.69%，同比大幅下降869.96%。
项目202306302024063020250630销售净利率-14.65%1.78%-13.69%销售净利率增速31.32%112.14%-869.96%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.35%，同比大幅下降675.27%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-4.99%0.93%-5.35%净资产收益率增速-16.05%118.64%-675.27%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降290.34%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-357.59万-800.08万-3122.99万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.69%，同比下降12.5%；流动比率为1.96，速动比率为1.23；总债务为3.6亿元，其中短期债务为3.31亿元，短期债务占总债务比为91.95%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为6.93%、7.32%、15.97%，总债务/负债总额比值分别为34.86%、36%、46.42%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
项目202306302024063020250630货币资金/资产总额6.93%7.32%15.97%总债务/负债总额34.86%36%46.42%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为41.71%。
项目20241231期初其他应收款（元）1687.05万本期其他应收款（元）2390.68万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-0.8亿元、-0.5亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2777.29万1772.85万2338.61万经营活动净现金流（元）-1.07亿-7911.58万-4565.71万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.63，同比下降18.99%；存货周转率为0.33，同比增长25.65%；总资产周转率为0.18，同比下降8.83%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为488.4万元，较期初增长303.78%。
项目20241231期初在建工程（元）120.96万本期在建工程（元）488.42万
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