新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，四方科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.61亿元，同比下降14.53%；归母净利润为6931.92万元，同比下降47.82%；扣非归母净利润为6457.21万元，同比下降46.91%；基本每股收益0.22元/股。
公司自2016年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.51亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四方科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.61亿元，同比下降14.53%；净利润为6931.92万元，同比下降47.82%；经营活动净现金流为2.19亿元，同比增长337.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.71%，-5.21%，-14.53%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.63亿10.08亿8.61亿营业收入增速14.71%-5.21%-14.53%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为16.22%，-19.98%，-47.82%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.66亿1.33亿6931.92万归母净利润增速16.22%-19.98%-47.82%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.01%，-22.12%，-46.91%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.56亿1.22亿6457.21万扣非归母利润增速10.01%-22.12%-46.91%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长65.46%，营业收入同比增长-14.53%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速14.71%-5.21%-14.53%应收账款较期初增速-26.59%6.58%65.46%
•营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.71%、-5.21%、-14.53%持续下降，应收账款较期初变动分别为-26.59%、6.58%、65.46%持续增长。
项目202306302024063020250630营业收入增速14.71%-5.21%-14.53%应收账款较期初增速-26.59%6.58%65.46%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为3.48%、5.25%、11.55%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）3701.19万5295.33万9947.34万营业收入（元）10.63亿10.08亿8.61亿应收账款/营业收入3.48%5.25%11.55%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.53%，经营活动净现金流同比增长337.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.63亿10.08亿8.61亿经营活动净现金流（元）2.01亿-9208.83万2.19亿营业收入增速14.71%-5.21%-14.53%经营活动净现金流增速313.43%-145.75%337.55%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.15%，同比下降19.26%；净利率为8.05%，同比下降38.95%；净资产收益率（加权）为2.73%，同比下降48.3%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.56%、24.96%、20.15%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.56%24.96%20.15%销售毛利率增速11.61%-2.35%-19.27%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.61%，13.18%，8.05%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率15.61%13.18%8.05%销售净利率增速1.32%-15.58%-38.95%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.54%，5.28%，2.73%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率7.54%5.28%2.73%净资产收益率增速6.65%-29.97%-48.3%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.08%，同比增长8.24%；流动比率为2.83，速动比率为1.59；总债务为4091.58万元，其中短期债务为30万元，短期债务占总债务比为0.73%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.52%，营业成本同比增长-9.05%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-38.25%102.77%19.52%营业成本增速10.75%-4.45%-9.05%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.8，同比下降45.03%；存货周转率为0.7，同比下降15.67%；总资产周转率为0.26，同比下降15.82%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为24.32，19.64，10.8，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）24.3219.6410.8应收账款周转率增速7.41%-19.26%-45.03%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.13%、1.65%、2.94%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）3701.19万5295.33万9947.34万资产总额（元）32.7亿32亿33.85亿应收账款/资产总额1.13%1.65%2.94%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.33，0.31，0.26，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.330.310.26总资产周转率增速1.74%-7.04%-15.82%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.74、1.42、1.12，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.63亿10.08亿8.61亿固定资产（元）6.09亿7.08亿7.66亿营业收入/固定资产原值1.741.421.12
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.1亿元，较期初增长57.57%。
项目20241231期初在建工程（元）1.97亿本期在建工程（元）3.1亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.68%、1.8%、2.21%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1789.6万1817.36万1907.57万营业收入（元）10.63亿10.08亿8.61亿销售费用/营业收入1.68%1.8%2.21%
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