新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，喜临门发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为40.21亿元，同比增长1.59%；归母净利润为2.66亿元，同比增长14.04%；扣非归母净利润为2.6亿元，同比增长16.45%；基本每股收益0.72元/股。
公司自2012年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为8.02亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对喜临门2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为40.21亿元，同比增长1.59%；净利润为2.62亿元，同比增长10.93%；经营活动净现金流为-3962.41万元，同比增长77.2%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为5.53%、4.02%、1.59%持续下降，净利润同比变动分别为-3.61%、4.51%、10.93%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）38.05亿39.58亿40.21亿净利润（元）2.26亿2.36亿2.62亿营业收入增速5.53%4.02%1.59%净利润增速-3.61%4.51%10.93%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.59%，营业成本同比下降0.76%，收入与成本变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）38.05亿39.58亿40.21亿营业成本（元）24.65亿25.82亿25.62亿营业收入增速5.53%4.02%1.59%营业成本增速3.39%4.75%-0.76%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.18%、25.82%、29.59%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）9.58亿10.22亿11.9亿营业收入（元）38.05亿39.58亿40.21亿应收账款/营业收入25.18%25.82%29.59%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1.96亿-1.74亿-3962.41万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.6亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.96亿-1.74亿-3962.41万净利润（元）2.26亿2.36亿2.62亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.151低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.96亿-1.74亿-3962.41万净利润（元）2.26亿2.36亿2.62亿经营活动净现金流/净利润-0.87-0.74-0.15
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.28%，同比增长4.34%；净利率为6.51%，同比增长9.19%；净资产收益率（加权）为6.87%，同比增长12.07%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.8%，同比增长2.14%；流动比率为1.18，速动比率为0.97；总债务为32.42亿元，其中短期债务为25.47亿元，短期债务占总债务比为78.58%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.8亿元，较期初变动率为86.48%。
项目20241231期初预付账款（元）9858.06万本期预付账款（元）1.84亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长86.48%，营业成本同比增长-0.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速36.9%-11.81%86.48%营业成本增速3.39%4.75%-0.76%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为10.1亿元，较期初变动率为103.7%。
项目20241231期初应付票据（元）4.94亿本期应付票据（元）10.06亿
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为60.52%。
项目20241231期初其他应付款（元）7621.71万本期其他应付款（元）1.22亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.7亿元，筹资活动净现金流为-2.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3962.41万投资活动净现金流（元）-2.34亿筹资活动净现金流（元）-2.12亿
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-2.3亿元、-2.1亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3962.41万投资活动净现金流（元）-2.34亿筹资活动净现金流（元）-2.12亿
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.5亿元、1.3亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别-2亿元、-1.7亿元、-0.4亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2.48亿1.33亿1.18亿经营活动净现金流（元）-1.96亿-1.74亿-3962.41万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.51，同比下降12.86%；存货周转率为2.97，同比增长12.5%；总资产周转率为0.46，同比增长1.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.15，4.03，3.51，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）4.154.033.51应收账款周转率增速55.76%-3.07%-12.87%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.71%、11.95%、13.77%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）9.58亿10.22亿11.9亿资产总额（元）89.45亿85.5亿86.43亿应收账款/资产总额10.71%11.95%13.77%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长168.57%。
项目20241231期初在建工程（元）4702.55万本期在建工程（元）1.26亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长31.92%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）6767.03万本期其他非流动资产（元）8927.19万
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