新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，凯添燃气发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.42亿元，同比下降8.71%；归母净利润为1835.28万元，同比下降21.99%；扣非归母净利润为1777.09万元，同比下降10.08%；基本每股收益0.08元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.29亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯添燃气2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.42亿元，同比下降8.71%；净利润为1823.36万元，同比下降21.81%；经营活动净现金流为968.29万元，同比下降80.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为20.22%，4.28%，-8.71%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.54亿2.65亿2.42亿营业收入增速20.22%4.28%-8.71%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.71%，税金及附加同比变动12.09%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.54亿2.65亿2.42亿营业收入增速20.22%4.28%-8.71%税金及附加增速10.67%18.73%12.09%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为32.37%、34.43%、50.56%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8213.33万9110.27万1.22亿营业收入（元）2.54亿2.65亿2.42亿应收账款/营业收入32.37%34.43%50.56%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长47.44%，营业成本同比增长-8.44%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-6.86%55.6%47.44%营业成本增速18.09%7.11%-8.44%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长47.44%，营业收入同比增长-8.71%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-6.86%55.6%47.44%营业收入增速20.22%4.28%-8.71%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.531低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-455.06万5023.69万968.29万净利润（元）2260.52万2332万1823.36万经营活动净现金流/净利润-0.22.150.53
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.98%，同比下降1.33%；净利率为7.55%，同比下降14.35%；净资产收益率（加权）为2.7%，同比下降25.82%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.39%、18.23%、17.98%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.39%18.23%17.98%销售毛利率增速7.59%-10.6%-1.33%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.91%，8.81%，7.55%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率8.91%8.81%7.55%销售净利率增速-22.14%-1.07%-14.35%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.7%，同比大幅下降25.82%。
项目202306302024063020250630净资产收益率3.56%3.64%2.7%净资产收益率增速-12.53%2.25%-25.82%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.16%，同比下降17.86%；流动比率为1.37，速动比率为1.2；总债务为1.41亿元，其中短期债务为3409.89万元，短期债务占总债务比为24.17%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.72%，营业成本同比增长-8.44%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-36.92%-51.3%17.72%营业成本增速18.09%7.11%-8.44%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-465.4万元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）968.29万投资活动净现金流（元）-1433.65万筹资活动净现金流（元）-4131.4万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.9，同比下降34.5%；存货周转率为8.06，同比下降33.59%；总资产周转率为0.24，同比下降7.8%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.51，2.9，1.9，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.512.91.9应收账款周转率增速14.57%-17.35%-34.5%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为16.74，12.14，8.06，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）16.7412.148.06存货周转率增速8.99%-27.45%-33.59%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为8.6%、9.01%、12.58%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8213.33万9110.27万1.22亿资产总额（元）9.55亿10.12亿9.71亿应收账款/资产总额8.6%9.01%12.58%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.22%、2.14%、3.02%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）1164.17万2169.75万2928.13万资产总额（元）9.55亿10.12亿9.71亿存货/资产总额1.22%2.14%3.02%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长41.27%。
项目20241231期初在建工程（元）4761.3万本期在建工程（元）6726.44万
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