新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，蓝晓科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.47亿元，同比下降3.64%；归母净利润为4.45亿元，同比增长10.01%；扣非归母净利润为4.36亿元，同比增长11.08%；基本每股收益0.88元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8.32亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蓝晓科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.47亿元，同比下降3.64%；净利润为4.49亿元，同比增长9.52%；经营活动净现金流为2.88亿元，同比增长36.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为33.8%，28.5%，-3.64%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.07亿12.95亿12.47亿营业收入增速33.8%28.5%-3.64%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为75.26%，16.79%，10.01%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3.46亿4.04亿4.45亿归母净利润增速75.26%16.79%10.01%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为76.52%，16.41%，11.08%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3.37亿3.93亿4.36亿扣非归母利润增速76.52%16.41%11.08%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.64%，净利润同比增长9.52%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.07亿12.95亿12.47亿净利润（元）3.48亿4.1亿4.49亿营业收入增速33.8%28.5%-3.64%净利润增速78.9%17.57%9.52%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.64%，税金及附加同比变动14.41%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.07亿12.95亿12.47亿营业收入增速33.8%28.5%-3.64%税金及附加增速17.93%19.29%14.41%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为46.59%、58.29%、59.37%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4.69亿7.55亿7.41亿营业收入（元）10.07亿12.95亿12.47亿应收账款/营业收入46.59%58.29%59.37%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.64%，经营活动净现金流同比增长36.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.07亿12.95亿12.47亿经营活动净现金流（元）1.82亿2.11亿2.88亿营业收入增速33.8%28.5%-3.64%经营活动净现金流增速-37.46%16.08%36.5%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.643低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.82亿2.11亿2.88亿净利润（元）3.48亿4.1亿4.49亿经营活动净现金流/净利润0.520.520.64
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.26%，同比增长7.96%；净利率为35.97%，同比增长13.65%；净资产收益率（加权）为10.72%，同比下降3.51%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为11.66%，11.11%，10.72%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率11.66%11.11%10.72%净资产收益率增速29.99%-4.72%-3.51%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.3%，同比下降9.32%；流动比率为2.75，速动比率为2.08；总债务为5.53亿元，其中短期债务为1.09亿元，短期债务占总债务比为19.67%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.69%，营业成本同比增长-10.57%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速50.79%22.68%20.69%营业成本增速22.78%29.56%-10.57%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.68，同比下降10.78%；存货周转率为0.52，同比下降14.53%；总资产周转率为0.2，同比下降10.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.2，1.88，1.68，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.21.881.68应收账款周转率增速5.26%-14.35%-10.78%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长32.38%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1992.73万本期其他非流动资产（元）2638万
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