新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，冀凯股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.18亿元，同比下降13.5%；归母净利润为-3013.89万元，同比下降676.01%；扣非归母净利润为-3507.34万元，同比下降84.7%；基本每股收益-0.089元/股。
公司自2012年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为3686万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冀凯股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.18亿元，同比下降13.5%；净利润为-3015.97万元，同比下降700.22%；经营活动净现金流为-4545.67万元，同比下降151.8%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比下降13.5%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.29亿1.36亿1.18亿营业收入增速0.31%5.4%-13.5%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降676.01%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-1788.2万523.24万-3013.89万归母净利润增速-1930.02%129.26%-676.01%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降84.7%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-2172.9万-1898.92万-3507.34万扣非归母利润增速-929.25%12.61%-84.7%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-232.9万元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-232.92万-1642.56万-1720.8万
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、502.5万元、-0.3亿元，同比变动分别为-1825.52%、128.17%、-700.22%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-1783.56万502.48万-3015.97万净利润增速-1825.52%128.17%-700.22%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-13.5%，销售费用同比变动38.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.29亿1.36亿1.18亿销售费用（元）1190.48万1305.04万1802.6万营业收入增速0.31%5.4%-13.5%销售费用增速-3.47%9.62%38.13%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.91%，同比下降23.35%；净利率为-25.58%，同比下降793.93%；净资产收益率（加权）为-3.43%，同比下降691.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.91%，同比大幅下降23.35%。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.57%27.28%20.91%销售毛利率增速-44.59%32.62%-23.35%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为20.57%、27.28%、20.91%，同比变动分别为-44.59%、32.62%、-23.35%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.57%27.28%20.91%销售毛利率增速-44.59%32.62%-23.35%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-25.58%，同比大幅下降793.93%。
项目202306302024063020250630销售净利率-13.79%3.69%-25.58%销售净利率增速-1820.13%126.73%-793.93%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.43%，同比大幅下降691.38%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-1.96%0.58%-3.43%净资产收益率增速-1881.82%129.59%-691.38%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.34%，同比增长13.35%；流动比率为2.63，速动比率为1.76；总债务为1.36亿元，其中短期债务为1.36亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.25，3.16，2.63，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）3.253.162.63
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.54、0.52、0.45，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.540.520.45
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为708.8万元，较期初变动率为86.73%。
项目20241231期初预付账款（元）379.6万本期预付账款（元）708.8万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长86.73%，营业成本同比增长-5.93%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速78.32%441.71%86.73%营业成本增速26.71%-3.51%-5.93%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.41，同比下降41.04%；存货周转率为0.44，同比下降15.86%；总资产周转率为0.1，同比下降15.02%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.41，同比大幅下降至41.04%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.520.70.41应收账款周转率增速8.46%35.82%-41.04%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长47.35%。
项目20241231期初在建工程（元）2561.76万本期在建工程（元）3774.81万
•在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为0.67%、7.9%、47.35%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
项目202306302024063020250630在建工程较期初增速0.67%7.9%47.35%固定资产（元）3.33亿3.27亿3.41亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长38.13%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1190.48万1305.04万1802.6万销售费用增速-3.47%9.62%38.13%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为9.2%、9.57%、15.29%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1190.48万1305.04万1802.6万营业收入（元）1.29亿1.36亿1.18亿销售费用/营业收入9.2%9.57%15.29%
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