新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，文峰股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.57亿元，同比下降14.34%；归母净利润为3752.78万元，同比下降48.19%；扣非归母净利润为3044.85万元，同比下降56.1%；基本每股收益0.02元/股。
公司自2011年5月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为22.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对文峰股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.57亿元，同比下降14.34%；净利润为3740.64万元，同比下降48.22%；经营活动净现金流为-1.39亿元，同比下降1292.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-6.31%，-13.81%，-14.34%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.61亿10.01亿8.57亿营业收入增速-6.31%-13.81%-14.34%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为153.6%，-40.75%，-48.19%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.22亿7242.97万3752.78万归母净利润增速153.6%-40.75%-48.19%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为24.38%，-28.18%，-56.1%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）9656.5万6935.48万3044.85万扣非归母利润增速24.38%-28.18%-56.1%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.3亿元、-998.8万元、-1.4亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）3.28亿-998.81万-1.39亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-1.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.28亿-998.81万-1.39亿净利润（元）1.2亿7223.51万3740.64万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.718低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.28亿-998.81万-1.39亿净利润（元）1.2亿7223.51万3740.64万经营活动净现金流/净利润2.74-0.14-3.72
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.74、-0.14、-3.72，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.28亿-998.81万-1.39亿净利润（元）1.2亿7223.51万3740.64万经营活动净现金流/净利润2.74-0.14-3.72
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为47.03%，同比下降4.07%；净利率为4.36%，同比下降39.55%；净资产收益率（加权）为0.84%，同比下降48.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为47.03%，同比下降4.08%。
项目202306302024063020250630销售毛利率46.74%49.03%47.03%销售毛利率增速10.71%4.89%-4.08%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.3%，7.22%，4.36%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率10.3%7.22%4.36%销售净利率增速155.62%-29.94%-39.55%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.76%，1.62%，0.84%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.76%1.62%0.84%净资产收益率增速156.44%-41.3%-48.15%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）3211.95万482.32万1394.34万净利润（元）1.2亿7223.51万3740.64万非常规性收益/净利润44.47%6.68%37.3%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.52%，同比增长1.06%；流动比率为0.65，速动比率为0.45；总债务为1.41亿元，其中短期债务为1.41亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、-0.01、-0.08，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4.83亿6.83亿3.03亿流动负债（元）21亿19.44亿18.78亿经营活动净现金流/流动负债0.230.350.16
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.99%、4.05%、6.2%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）4924.06万6034.84万6808.85万流动资产（元）16.47亿14.9亿10.98亿预付账款/流动资产2.99%4.05%6.2%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.1%，营业成本同比增长-10.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-32.08%47.43%16.1%营业成本增速-13.64%-17.5%-10.98%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为34.18%。
项目20241231期初其他应收款（元）3221.32万本期其他应收款（元）4322.38万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.4%、1.9%、3.94%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）2305.08万2829.71万4322.38万流动资产（元）16.47亿14.9亿10.98亿其他应收款/流动资产1.4%1.9%3.94%
从资金协调性看，需要重点关注：
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.4亿元、-1.2亿元、-0.9亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1.39亿投资活动净现金流（元）-1.19亿筹资活动净现金流（元）-8696.36万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为47.41，同比增长65.41%；存货周转率为1.45，同比下降14.89%；总资产周转率为0.14，同比下降12.95%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.07%、0.11%、0.15%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为13961.02%、9195.19%、7296.62%，持续下降。
项目202306302024063020250630应收票据/流动资产0.07%0.11%0.15%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据13961.02%9195.19%7296.62%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.17，0.16，0.14，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.170.160.14总资产周转率增速-0.09%-10.33%-12.95%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.37、0.33、0.31，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.61亿10.01亿8.57亿固定资产（元）31.79亿29.93亿28.04亿营业收入/固定资产原值0.370.330.31
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长59.88%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1198.95万本期其他非流动资产（元）1916.87万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为14.42%、14.94%、15.87%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1.67亿1.5亿1.36亿营业收入（元）11.61亿10.01亿8.57亿销售费用/营业收入14.42%14.94%15.87%
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