新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，西陇科学发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为33.68亿元，同比下降14.78%；归母净利润为-7531.73万元，同比下降276.35%；扣非归母净利润为3957.6万元，同比下降3.9%；基本每股收益-0.1287元/股。
公司自2011年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.17亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西陇科学2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为33.68亿元，同比下降14.78%；净利润为-7471万元，同比下降273.18%；经营活动净现金流为1.65亿元，同比增长1014.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为39.15%，21.16%，-14.78%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）36.7亿44.47亿33.68亿营业收入增速39.15%21.16%-14.78%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降276.35%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1255.25万4270.86万-7531.73万归母净利润增速-82.23%240.24%-276.35%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.4亿元、-0.7亿元，同比变动分别为-81.59%、228.99%、-273.18%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1311.28万4313.98万-7471万净利润增速-81.59%228.99%-273.18%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.78%，经营活动净现金流同比增长1014.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）36.7亿44.47亿33.68亿经营活动净现金流（元）-2.97亿1483.89万1.65亿营业收入增速39.15%21.16%-14.78%经营活动净现金流增速-150.14%104.99%1014.61%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.66%，同比增长12.29%；净利率为-2.22%，同比下降303.21%；净资产收益率（加权）为-3.33%，同比下降279.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为7.66%，同比大幅增长12.29%。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.19%6.07%7.66%销售毛利率增速-36.31%-2.06%12.29%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-2.22%，同比大幅下降303.21%。
项目202306302024063020250630销售净利率0.36%0.97%-2.22%销售净利率增速-86.77%171.54%-303.21%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.07%增长至7.66%，存货周转率由去年同期6.86次下降至5.03次。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.19%6.07%7.66%存货周转率（次）6.256.865.03
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.07%增长至7.66%，应收账款周转率由去年同期3.26次下降至2.36次。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.19%6.07%7.66%应收账款周转率（次）2.993.262.36
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.07%增长至7.66%，销售净利率由去年同期0.97%下降至-2.22%。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.19%6.07%7.66%销售净利率0.36%0.97%-2.22%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.33%，同比大幅下降279.03%。
项目202306302024063020250630净资产收益率0.54%1.86%-3.33%净资产收益率增速-82.64%244.44%-279.03%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.5%，同比增长5.89%；流动比率为1.57，速动比率为1.3；总债务为14.63亿元，其中短期债务为12.04亿元，短期债务占总债务比为82.28%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.36，同比下降18.56%；存货周转率为5.03，同比下降16.82%；总资产周转率为0.69，同比下降15.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为25.47%、27.51%、29.83%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）12.98亿13.34亿14.94亿资产总额（元）50.95亿48.5亿50.09亿应收账款/资产总额25.47%27.51%29.83%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.63、7.2、4.25，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）36.7亿44.47亿33.68亿固定资产（元）4.81亿6.17亿7.92亿营业收入/固定资产原值7.637.24.25
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长75.75%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1031.23万本期其他非流动资产（元）1812.38万
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