2025年7月22日，在佛罗里达州迈阿密的一家杂货店里，莉萨・伦加罗正在肉铺柜台购物。

随着唐纳德・特朗普总统实施的关祱政策影响大多较为温和，一项被广泛关注的通胀指标7月同比增速略低于预期。

美国劳工统计局周二报告称，经季节性调整后，7月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨2.7%。相比之下，道琼斯指数的预期分别为0.2%和2.8%。

剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，而预期分别为0.3%和3%。美联储官员普遍认为，核心通胀更能反映长期趋势。

美国劳工统计局表示，住房成本上涨0.2%是该指数上涨的主要原因，而食品价格持平，能源价格下降1.1%。受关祱影响的新车价格也没有变化，但二手车和卡车价格上涨了0.5%。交通和医疗服务价格均上涨0.8%。

报告发布后，股指期货上涨，而美国国债收益率大多下跌。

“关祱的影响已体现在数据中，但目前显然还没有到令人恐慌的地步，”前白宫经济学家贾里德・伯恩斯坦在CNBC上表示。伯恩斯坦曾在前总统乔・拜登任内任职。

这份报告发布之际，正值美国经济和劳工统计局本身都处于关键时期。劳工统计局因被特朗普指控存在针对他的政治偏见而受到批评。本月早些时候，在7月非农就业报告意外疲软后，特朗普解雇了前劳工统计局局长，并在周一表示，他将提名该局的批评者E.J．安东尼担任新局长。

在政治角力不断的同时，美联储官员一直在密切关注通胀指标，以权衡他们在9月的下一次利率决定。

问题在于，关祱是会导致一次性的价格上涨，还是会导致通胀持续上升。经济学家普遍认为关祱的影响属于前者，但特朗普的法令所涵盖的广泛商品引发了人们的担忧，即这种影响可能会持续更长时间。

期货市场定价强烈表明，美联储将在9月降息。然而，从现在到那时的一系列数据可能会影响该次会议的决定以及央行的未来政策走向。美联储官员最近对劳动力市场表达了越来越多的担忧，这可能预示着会降息。

CPI并不是美联储主要的通胀预测工具。美联储使用的是商务部的个人消费支出价格指数，但CPI以及将于周四发布的生产者价格指数都会纳入该指数的计算中。