新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月11日，佰维存储发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为39.12亿元，同比增长13.7%；归母净利润为-2.26亿元，同比下降179.68%；扣非归母净利润为-2.32亿元，同比下降181.5%；基本每股收益-0.51元/股。
公司自2022年12月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佰维存储2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为39.12亿元，同比增长13.7%；净利润为-2.41亿元，同比下降188.44%；经营活动净现金流为-7.01亿元，同比下降207.79%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为39.1亿元，同比增长13.71%，去年同期增速为199.64%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.48亿34.41亿39.12亿营业收入增速-17.05%199.64%13.71%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2.3亿元，同比大幅下降179.69%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-2.96亿2.83亿-2.26亿归母净利润增速-698.62%195.58%-179.69%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-2.3亿元，同比大幅下降181.5%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-3.02亿2.84亿-2.32亿扣非归母利润增速-768.39%194.19%-181.5%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1亿元，-2.6亿元，-0.5亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-9500.07万-2.62亿-4640.17万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.71%，净利润同比下降188.45%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.48亿34.41亿39.12亿净利润（元）-2.96亿2.73亿-2.41亿营业收入增速-17.05%199.64%13.71%净利润增速-698.62%192.04%-188.45%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-3亿元、2.7亿元、-2.4亿元，同比变动分别为-698.62%、192.04%、-188.45%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-2.96亿2.73亿-2.41亿净利润增速-698.62%192.04%-188.45%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动13.71%，营业成本同比变动38.88%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.48亿34.41亿39.12亿营业成本（元）12.04亿25.62亿35.58亿营业收入增速-17.05%199.64%13.71%营业成本增速2.27%112.76%38.88%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长48.81%，营业收入同比增长13.71%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-17.05%199.64%13.71%应收账款较期初增速-15.62%6.72%48.81%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.89%，营业收入同比增长13.71%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速69.26%0.61%23.89%营业收入增速-17.05%199.64%13.71%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.71%，经营活动净现金流同比下降207.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.48亿34.41亿39.12亿经营活动净现金流（元）-11.86亿6.5亿-7.01亿营业收入增速-17.05%199.64%13.71%经营活动净现金流增速-421.71%154.8%-207.79%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.07%，同比下降64.51%；净利率为-6.17%，同比下降177.78%；净资产收益率（加权）为-7.53%，同比下降159.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为9.07%，同比大幅下降64.51%。
项目202306302024063020250630销售毛利率-4.85%25.55%9.07%销售毛利率增速-132.43%626.98%-64.51%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为-4.85%、25.55%、9.07%，同比变动分别为-132.43%、626.98%、-64.51%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率-4.85%25.55%9.07%销售毛利率增速-132.43%626.98%-64.51%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-6.17%，同比大幅下降177.78%。
项目202306302024063020250630销售净利率-25.82%7.93%-6.17%销售净利率增速-821.65%130.72%-177.78%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.53%，同比大幅下降159.48%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-13.04%12.66%-7.53%净资产收益率增速-586.57%197.09%-159.48%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.55%，同比下降2.34%；流动比率为1.55，速动比率为0.73；总债务为61.71亿元，其中短期债务为42.33亿元，短期债务占总债务比为68.59%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.73、0.58、0.43，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.730.580.43
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2亿元，较期初变动率为100.66%。
项目20241231期初预付账款（元）1.02亿本期预付账款（元）2.04亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长100.66%，营业成本同比增长38.88%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-34.8%53.05%100.66%营业成本增速2.27%112.76%38.88%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.8亿元，较期初变动率为203.19%。
项目20241231期初应付票据（元）1.24亿本期应付票据（元）3.76亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.86，同比下降28.88%；存货周转率为0.9，同比增长24.96%；总资产周转率为0.4，同比下降22.97%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.86，同比大幅下降至28.89%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.365.423.86应收账款周转率增速-70.83%129.62%-28.89%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.45%、9.51%、10.5%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4.45亿6.55亿12.13亿资产总额（元）59.73亿68.89亿115.56亿应收账款/资产总额7.45%9.51%10.5%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.2亿元，较期初增长229.76%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）3788.08万本期长期待摊费用（元）1.25亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为8.2亿元，较期初增长161.48%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）3.12亿本期其他非流动资产（元）8.15亿
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