新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月11日，晶华新材发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.47亿元，同比增长10.53%；归母净利润为3767.44万元，同比下降7.3%；扣非归母净利润为3849.22万元，同比增长18.87%；基本每股收益0.1431元/股。
公司自2017年9月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为9684.81万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晶华新材2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.47亿元，同比增长10.53%；净利润为3926.09万元，同比下降5.77%；经营活动净现金流为2513.15万元，同比下降63.59%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为9.5亿元，同比增长10.53%，去年同期增速为28.95%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.64亿8.56亿9.47亿营业收入增速3.68%28.95%10.53%
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.75%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）5.26亿4.38亿5.09亿营业收入增速14.05%12.67%8.75%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为937.42%，179.62%，-7.3%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1453.51万4064.25万3767.44万归母净利润增速937.42%179.62%-7.3%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为406.39%，212.47%，18.87%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1036.36万3238.28万3849.22万扣非归母利润增速406.39%212.47%18.87%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.53%，净利润同比下降5.78%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.64亿8.56亿9.47亿净利润（元）2269.17万4166.71万3926.09万营业收入增速3.68%28.95%10.53%净利润增速200.51%83.62%-5.78%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.53%，销售费用同比变动62.19%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.64亿8.56亿9.47亿销售费用（元）1213.52万1722.38万2793.57万营业收入增速3.68%28.95%10.53%销售费用增速9.02%41.93%62.19%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.88%，营业成本同比增长11.1%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-2.94%8.95%27.88%营业成本增速2.29%25.33%11.1%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.88%，营业收入同比增长10.53%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-2.94%8.95%27.88%营业收入增速3.68%28.95%10.53%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.53%，经营活动净现金流同比下降63.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.64亿8.56亿9.47亿经营活动净现金流（元）1821.08万6902.47万2513.15万营业收入增速3.68%28.95%10.53%经营活动净现金流增速132.52%279.03%-63.59%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.64低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1821.08万6902.47万2513.15万净利润（元）2269.17万4166.71万3926.09万经营活动净现金流/净利润0.81.660.64
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.6%，同比下降2.52%；净利率为4.15%，同比下降14.75%；净资产收益率（加权）为2.71%，同比下降13.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为16.6%，同比下降2.52%。
项目202306302024063020250630销售毛利率14.64%17.03%16.6%销售毛利率增速8.63%16.37%-2.52%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.71%，同比下降13.65%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.5%3.14%2.71%净资产收益率增速929.69%109.93%-13.65%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.85%，同比增长6.59%；流动比率为1.22，速动比率为0.82；总债务为8.48亿元，其中短期债务为6.25亿元，短期债务占总债务比为73.73%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为42.81%，43.95%，46.85%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率42.81%43.95%46.85%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.52、0.44、0.3，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.520.440.3
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为52.69%、52.77%、54.52%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）5.36亿6.91亿8.63亿净资产（元）10.18亿13.09亿15.83亿总债务/净资产52.69%52.77%54.52%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为122.89%。
项目20241231期初预付账款（元）1864.88万本期预付账款（元）4156.56万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长122.89%，营业成本同比增长11.1%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速60.72%7.63%122.89%营业成本增速2.29%25.33%11.1%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为159.64%。
项目20241231期初其他应付款（元）1836.85万本期其他应付款（元）4769.14万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、2.3亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、0.7亿元、0.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）4422.79万2.29亿9869.16万经营活动净现金流（元）1821.08万6902.47万2513.15万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.75，同比下降5.75%；存货周转率为2.08，同比下降10.74%；总资产周转率为0.34，同比下降10.91%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.5亿元，较期初增长72.95%。
项目20241231期初固定资产（元）6.1亿本期固定资产（元）10.55亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长62.19%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1213.52万1722.38万2793.57万销售费用增速9.02%41.93%62.19%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.83%、2.01%、2.95%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1213.52万1722.38万2793.57万营业收入（元）6.64亿8.56亿9.47亿销售费用/营业收入1.83%2.01%2.95%
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