新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月8日，路畅科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.83亿元，同比增长35.09%；归母净利润为-4650.96万元，同比下降86.64%；扣非归母净利润为-4838.35万元，同比下降86.63%；基本每股收益-0.3876元/股。
公司自2016年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为4068万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对路畅科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.83亿元，同比增长35.09%；净利润为-4650.96万元，同比下降86.63%；经营活动净现金流为-4922.11万元，同比下降192.09%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降86.64%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-1290.79万-2491.99万-4650.96万归母净利润增速-574.81%-93.06%-86.64%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降86.63%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-1431.32万-2592.52万-4838.35万扣非归母利润增速-9084.88%-81.13%-86.63%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-1334.2万-1994.25万-2668.48万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长35.09%，净利润同比下降86.63%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.47亿1.35亿1.83亿净利润（元）-1290.86万-2492.11万-4650.96万营业收入增速-4.97%-7.83%35.09%净利润增速-592.73%-93.06%-86.63%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为33.26%、33.71%、36.31%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4880.31万4559.35万6635.62万营业收入（元）1.47亿1.35亿1.83亿应收账款/营业收入33.26%33.71%36.31%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长35.09%，经营活动净现金流同比下降192.09%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.47亿1.35亿1.83亿经营活动净现金流（元）-777.95万-1685.11万-4922.11万营业收入增速-4.97%-7.83%35.09%经营活动净现金流增速-283.7%-116.61%-192.09%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-777.95万-1685.11万-4922.11万
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-777.9万元、-0.2亿元、-0.5亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-777.95万-1685.11万-4922.11万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.19%，同比下降51.86%；净利率为-25.45%，同比下降38.15%；净资产收益率（加权）为-15.91%，同比下降125.04%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为10.19%，同比大幅下降51.86%。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.75%21.17%10.19%销售毛利率增速-8.46%12.92%-51.86%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为18.75%、21.17%、10.19%，同比变动分别为-8.46%、12.92%、-51.86%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.75%21.17%10.19%销售毛利率增速-8.46%12.92%-51.86%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-8.8%，-18.42%，-25.45%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率-8.8%-18.42%-25.45%销售净利率增速-618.51%-109.45%-38.15%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-3.35%，-7.07%，-15.91%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率-3.35%-7.07%-15.91%净资产收益率增速-578.57%-111.05%-125.04%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.23%，同比增长63.67%；流动比率为1.37，速动比率为0.88；总债务为1.09亿元，其中短期债务为1.09亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.04，1.89，1.37，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.041.891.37
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.06、-0.15、-0.24，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）2509.48万-1557.21万-5018.4万流动负债（元）1.44亿1.33亿2.02亿经营活动净现金流/流动负债0.17-0.12-0.25
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为5.17%、7.76%、21.43%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1956.71万2652.22万5824.57万净资产（元）3.79亿3.42亿2.72亿总债务/净资产5.17%7.76%21.43%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为888.3万元，较期初变动率为37.81%。
项目20241231期初预付账款（元）644.54万本期预付账款（元）888.25万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.63%、2.2%、3.17%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）428.1万474.95万888.25万流动资产（元）2.63亿2.16亿2.8亿预付账款/流动资产1.63%2.2%3.17%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为2063.28%。
项目20241231期初其他应收款（元）139.07万本期其他应收款（元）3008.58万
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.6亿元，较期初变动率为418.75%。
项目20241231期初应付票据（元）1075.05万本期应付票据（元）5576.82万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10万元、297.3万元、177.2万元，公司经营活动净现金流分别-777.9万元、-0.2亿元、-0.5亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）9.95万297.27万177.17万经营活动净现金流（元）-777.95万-1685.11万-4922.11万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.58，同比下降14.07%；存货周转率为1.82，同比下降8.35%；总资产周转率为0.36，同比增长30.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.78，1.99，1.82，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）2.781.991.82存货周转率增速-1.85%-28.41%-8.35%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.38%、9.73%、13.61%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4880.31万4559.35万6635.62万资产总额（元）5.2亿4.68亿4.87亿应收账款/资产总额9.38%9.73%13.61%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.75%、11.78%、20.42%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）4030.69万5519.42万9952.48万资产总额（元）5.2亿4.68亿4.87亿存货/资产总额7.75%11.78%20.42%
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