A股是用来化解高储蓄的？

喜胖老师参加专家分享，当然专家说的也不一定对无非让大家多买点基金，大家可以看看。

最差的阶段已经过去了？

今天听了一个宏观的报告，从【居民存款】的角度来看现在的股债性价比。

过去3年，居民存款激增。

我们看一个指标：居民存款余额占GDP比重

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(1)2006-2018年：这十几年中，该比值都相对稳定，大概在80%。可以理解为大家挣多少钱（存多少钱）/花多少钱这个比例一直比较稳定。

(2)从2021年，中国房地产开始调整开始，这个比例开始大幅激增。

目前中国居民存款余额约150万亿，名义GDP约130万亿，这个比值上升到了约115%，从80%-150%，居民存款多了30-40万亿。

也就是说，从2021年开始，中国居民一年少花10万亿，两年三就少花了30-40万亿。

这里面可能有大家投资决策和消费习惯的改变：比如年轻人不买房（延缓买房）、平时少开始精打细算消费降级等等。

但无论如何，大家群体性少花的40万亿，对于整个经济影响很大。

这部分资金量，有点构成了“民间央行”的意味。

我们再看一个指标：居民存款和沪深股票总市值比值（这里没有包含在港股上市的上市公司，大概率30万亿左右）

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目前这个比值在1.85，对于过于20年来说，都算得上是大顶。（意思就是存款相对相对于A股市值还是太大）

第一次：2008年金融危机

第二次：2014年6月深化改革

第三次：现在

每次a股的顶部，都是在消化居民存款。

从历史来看，这个比值要到1.1左右，才算的上是A股顶部。

目前1.85距离1.1左右的空间还很大。

当然，这个不完全是对指数点位的预测，只是说居民存款对于经济循环的影响很大。

因为只要大家攒钱，企业就会少营收，导致企业存款就差，各个企业没钱继续投资生产，货币流通率很低，居民不敢花钱，企业没钱投资，经济循环都不好，Wind全A净利润都是承压的。

但是最新的数据，都开始有一些拐点向上了。

从去年9月开始，不少数据显示资产价格上涨推动居民存款搬家。

大家似乎正在从超级攒钱-正常攒钱，大家有花钱的迹象，这是个好事。

因为无论大家把钱用去消费还是投资，都是对经济循环的改善。

可能我们最差的时候已经过去了。

不过需要注意的是：当大家都超级存钱的时候，政策一定会加大货币投放，货币宽松化。

反之，如果后续大家逐步从超级存钱-正常存钱-开始花钱，央行也会开始逐步收紧货币，提高利率，防止系统性风险。

也就是，货币最宽松的时候，可能也要（随着居民存款行为的改善）过去了。

未来股债关系

（1）如果是风险偏好引导的居民存款搬家——股票上涨——股债跷跷板

（2）如果是货币政策（大幅宽松）引导的——股票上涨——股债双牛

从去年底到现在，非银存款都是脉冲式上涨（居民存款导致），所以这次大概率是（1），也就是股票涨债券跌。

需要注意的是，因为之前救市资金已经提前介入，也就是提前减低了股票的波动率，说明股债性价比要比经济周期启动的早。

说白了就是，大家都能看出来，A股只要跌到3000点，国家队就会出手，有人兜底，目前股票相比于债券的配置价值更大，且股债跷跷板的概率要大于股债双牛。

博格自己的观点参考：目标10000点，挡也挡不住了~“现在已经3600点，买卖基金都要谨慎！”27岁存款30万从体制内辞职了