四大电力巨头的战略布局

在“双碳”目标与能源安全驱动下，电力设备行业迎来爆发期，国家电网6500亿年度投资计划让该板块成为资本市场热点。东方电气、国电南瑞、上海电气、中国西电四大巨头，凭借核心技术与不同战略布局展开竞争。

- 东方电气：作为国内最大火电设备商，2024年煤电与水电业务收入占比达28%。煤电装机缺口远超预期，“十五五”期间年均需新增装机60 - 80GW，若煤电招标量上修，其新增订单超139亿元。同时，水电开发潜力巨大，四川雅砻江、西藏水电项目或成增长催化剂。

- 国电南瑞：国家电网2025年投资规划大增，特高压直流投资占比超60% 。作为调度系统独家供应商，国电南瑞订单充足，排产至2026年Q2，海外营收5年增长近3倍，研发投入持续增加，加码前沿技术。

- 中国西电：2025年Q1业绩优异，营收、净利润增长，毛利率提升，ROIC攀升。在巴西项目斩获40%份额，设备出口占比超50%，国网集采市占率稳居第一，机构预测2025年净利润增速居四巨头之首。

- 上海电气：虽有早期投资失误压力，但煤电订单占比21%，核心设备需求确定。核电机组参与率国内前三，核电增量目标下，核岛设备技术或成突围关键。四大巨头竞争映射能源转型不同路径，各有发展机遇。