新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

株洲科能新材料股份有限公司（以下简称“株洲科能”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

株洲科能本次公开发行股票数量不超过3600.00万股，拟募集资金为5.88亿元，其中保荐机构为申港证券股份有限公司。

招股书显示，株洲科能的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）3.4412.1712.73速动比率（倍）1.186.839.15资产负债率（合并）41.81%10.27%10.83%应收账款周转率（次）36.7814.7315.38存货周转率（次）1.482.763.86息税折旧摊销前利润（万元）10090.744264.07/归属于母公司所有者的净利润（万元）7082.314294.495089.57每股经营活动产生的现金流量（元/股）-3.05-1.170.27每股净现金流量（元/股）0.40-1.761.16归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.465.765.44加权平均净资产收益率10.77%7.06%11.55%每股收益(元/股)0.660.400.49

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，株洲科能已经触发24条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.79亿元、6.09亿元、7.87亿元，同比变动-10.28%、29.20%；净利润分别为5082.30万元、4304.15万元、7207.36万元，同比变动-15.31%、67.45%；经营活动净现金流分别为2896.91万元、-1.27亿元、-3.29亿元，同比变动-537.41%、-160.00%；毛利率分别为13.57%、16.63%、19.84%；净利率分别为7.48%、7.06%、9.16%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.8亿元、6.1亿元、7.9亿元，复合增长率为7.66%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.7亿元，复合增长率为19.09%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为29.2%，上一期增速为-10.28%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为67.45%，上一期增速为-15.31%，出现大幅上升。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长29.2%，经营活动净现金流同比下降160%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为13.57%、16.63%、19.84%，而行业均值分别为21.89%、20.32%、19.3%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为13.57%、16.63%、19.84%，最近两期同比变动分别为22.56%、19.32%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为19.84%同比变动19.32%，存货周转率为1.48次同比变动-46.3%。

毛利率走势与存货周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为13.57%、16.63%、19.84%，持续增长；存货周转率分别为3.86次、2.76次、1.48次，持续下降。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.84%高于行业均值19.3%，存货周转率为1.48次低于行业均值4.09次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.85%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-4.57低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为5.98%、7.91%、8.55%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.37亿元、4.95亿元、9.64亿元，占总资产之比分别为80.67%、70.57%、80.15%；非流动资产分别为1.29亿元、2.06亿元、2.39亿元，占总资产之比分别为19.33%、29.43%、19.85%；总资产分别为6.66亿元、7.02亿元、12.03亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为10.83%、10.27%、41.81%；流动比率分别为12.73、12.17、3.44。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.76%、存货占总资产之比为52.74%，固定资产占总资产之比为13.96%，有息负债占总负债之比为81.69%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为3.86，2.76，1.48，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.48低于行业均值4.09。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.21，0.89，0.83，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为10.76、8.54、4.69，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为41.81%，高于行业均值40.4%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为3.44，较上期变动-71.71%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为12.73，12.17，3.44。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为6.8亿元、6.1亿元、7.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-10.28%、29.2%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-15.31%、67.45%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为7.48%、7.06%、9.16%，最近两期同比变动分别为-5.6%、29.61%。

三、募集资金情况

株洲科能本次公开发行股票数量不超过3600.00万股，拟募集资金为5.88亿元，其中47000.00万元用于年产500吨半导体高纯材料项目及回收项目，6827.80万元用于稀散金属先进材料研发中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

株洲科能主营业务为：公司长期致力于Ⅲ-Ⅴ族化学元素材料提纯技术开发及产业化,主要从事4N以上镓、铟、铋、碲等稀散金属元素及其氧化物的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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