新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月27日，佛山市科蓝环保科技股份有限公司（以下简称“科蓝环保”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

科蓝环保本次公开发行股票数量不超过1912.67万股，拟募集资金为2.00亿元，其中保荐机构为国信证券股份有限公司，审计机构为致同会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，科蓝环保的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.831.541.88速动比率（倍）1.301.081.14资产负债率（合并）24.61%33.20%22.95%应收账款周转率（次）20.3421.83/存货周转率（次）2.061.92/息税折旧摊销前利润（万元）7221.175559.773590.26归属于母公司所有者的净利润（万元）5386.834166.802601.39每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.681.930.75每股净现金流量（元/股）-0.130.920.21归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.654.694.24加权平均净资产收益率18.20%15.87%11.37%每股收益(元/股)0.940.730.45

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，科蓝环保已经触发10条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.74亿元、2.23亿元、2.51亿元，同比变动27.86%、12.71%；净利润分别为2601.39万元、4166.80万元、5386.83万元，同比变动60.18%、29.28%；经营活动净现金流分别为4325.90万元、1.11亿元、3928.81万元，同比变动155.58%、-64.46%；毛利率分别为44.87%、50.68%、51.81%；净利率分别为14.93%、18.70%、21.45%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.7亿元、2.2亿元、2.5亿元，复合增长率为20.05%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长12.71%，经营活动净现金流同比下降64.46%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为44.87%、50.68%、51.81%，而行业均值分别为29.81%、28.88%、27.13%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为51.81%高于行业均值27.13%，存货周转率为2.06次低于行业均值3.84次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为5.4%，销售费用/营业收入为14.15%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.73低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.36亿元、2.03亿元、1.94亿元，占总资产之比分别为43.20%、50.32%、45.15%；非流动资产分别为1.79亿元、2.00亿元、2.36亿元，占总资产之比分别为56.80%、49.68%、54.85%；总资产分别为3.16亿元、4.03亿元、4.30亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为22.95%、33.20%、24.61%；流动比率分别为1.88、1.54、1.83。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为3.44%、存货占总资产之比为13.17%，固定资产占总资产之比为29.81%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.06低于行业均值3.84。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.5亿元，较期初增长260.07%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为29.28%，上一期增速为60.18%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

科蓝环保本次公开发行股票数量不超过1912.67万股，拟募集资金为2.00亿元，其中12000.00万元用于油烟废气净化设备生产基地建设项目，3600.00万元用于研发技术中心建设项目，4400.00万元用于营销服务网络及信息化建设项目。

科蓝环保主营业务为：餐饮油烟净化设备及工业废气净化设备的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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