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2025年6月27日，上海百英生物科技股份有限公司（以下简称“百英生物”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

百英生物本次公开发行股票数量不超过1900.00万股，拟募集资金为10.50亿元，其中保荐机构为海通证券股份有限公司，审计机构为致同会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，百英生物的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）8.8410.715.94速动比率（倍）8.2910.085.53资产负债率（合并）10.78%9.60%16.24%应收账款周转率（次）5.114.264.00存货周转率（次）2.822.902.78息税折旧摊销前利润（万元）17730.5712501.688968.92归属于母公司所有者的净利润（万元）12382.778402.115765.29每股经营活动产生的现金流量（元/股）3.352.651.40每股净现金流量（元/股）2.096.241.95归属于发行人股东的每股净资产（元/股）14.6713.0111.23加权平均净资产收益率15.29%12.16%16.26%每股收益(元/股)2.161.471.09

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，百英生物已经触发11条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.60亿元、3.38亿元、4.02亿元，同比变动29.93%、18.91%；净利润分别为5765.29万元、8402.11万元、1.24亿元，同比变动45.74%、47.38%；经营活动净现金流分别为7989.05万元、1.51亿元、1.99亿元，同比变动89.11%、31.97%；毛利率分别为65.88%、66.15%、70.04%；净利率分别为22.14%、24.83%、30.77%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.6亿元、3.4亿元、4亿元，复合增长率为24.3%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为65.88%、66.15%、70.04%，最近两期同比变动分别为0.41%、5.87%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为70.04%高于行业均值68.94%，应收账款周转率为5.11次低于行业均值6.68次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为11.58%，销售费用/营业收入为12.7%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.02亿元、6.38亿元、7.69亿元，占总资产之比分别为78.76%、77.72%、78.45%；非流动资产分别为1.62亿元、1.83亿元、2.11亿元，占总资产之比分别为21.24%、22.28%、21.55%；总资产分别为7.64亿元、8.20亿元、9.80亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为16.24%、9.60%、10.78%；流动比率分别为5.94、10.71、8.84。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为7.90%、存货占总资产之比为4.91%，固定资产占总资产之比为10.85%，有息负债占总负债之比为6.57%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.11低于行业均值6.68。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为397.1万元，较期初变动率为230.5%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长230.5%，营业成本同比增长5.26%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长-0.79%，应收账款较期初增长-3.3%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.6亿元，较期初增长80.4%。

三、募集资金情况

百英生物本次公开发行股票数量不超过1900.00万股，拟募集资金为10.50亿元，其中30000.00万元用于补充流动资金，46000.00万元用于江苏生产基地建设项目，29000.00万元用于上海研发中心项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为10.78%。

百英生物主营业务为：公司主要为生物医药企业提供抗体和蛋白表达服务、抗体发现与优化服务和稳定细胞株开发服务。此外，申请挂牌公司还从事少量通用抗体/蛋白等科研试剂产品的生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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