价值投资日志[超话] 科技股或迎来上行趋势，现在是很好的买点

主次人：谈下我们刘博的重点的关注方向-科技股。过去两年多，我们科技股有着比较好的表现，但今年以来，科技股波动比较大。请教刘博，如何看待A股市场科技股相对应的投资机会呢？

刘元海：第一点，从去年国庆以来，目前A股市场的科技股的指数是处在一个区间震荡的底部区域。各位朋友去看一看中证TMT指数，把指数拉出来一看就很明显，也就现在股价处在相对的低位。甚至有些AI方向像AI算力，去年国庆以来，一直到今年的四月初，其实跌幅是非常大的，很多公司跌了四五十个点。价相对低位，估值也相对比较便宜。

第二点，交易拥挤度，拥挤度是比较低的。我们可以用A股的TMT成交金额除以整个市场的成交金额，这几年有这个现象，如果TMT的成交金额占比处在比较高位的水平，那往往意味着中短期科技股见顶的概率比较大。如果TMT成交金额占整个市场的比例处在低位水平，从经验来看有可能是买入的一个很好的时间点。而目前A股市场TMT成交金额占整个市场比例是处在一个比较低位的水平，也意味着交易拥挤度相对比较低，所以这个时候往往是一个比较好的时间点。

第三点，基本面。今年一季度上半年市场对科技方向的发展还有很多的担心，比如说AI算力。大家看到DeepSeek出来之后，认为或者是经验上判断，有可能会不会对算力的需求会降低了。大家也看到了海外云厂商在一季度的时候经常砍单。大家对美股的四大云厂商在2025年AI产业的资本开支是不是会下降？还有关税等的影响。因此今年以来，A股科技股，特别是AI方向出现比较大幅的调整。但是站在这个时间点往下半年甚至2026年去看科技方向，特别是AI方向。我们就看的比较清楚了，比如说AI算力。我们看一下美股四大云厂商。资本开支依然保持着年初制定的计划，甚至2025年资本开支跟年初相比还上调了。市场发现AI资本开支除了这四大云厂商之外，很多国家都开始建设国家主权AI。所以我们看到了2026年AI算力的需求明显超出了预期。从四月份以来，在AI算力带领下，科技股指数慢慢从底部起来了。我们判断，在这个时间点往后看，科技方向有可能慢慢走出一个上行的趋势，这是短期的判断。投资