6月18日，水井坊（600779.SH）2024年年度股东大会召开。会上，水井坊多项议案审理通过。在投资者交流环节，公司管理层就投资者广泛关注的库存以及新品规划等问题作出回应。

目前白酒正处于深度调整周期，但水井坊管理层认为做生意就像开车，不管外面下多大的雨，企业更需要关注的是面前这条路和车应该怎么开。

总经理胡庭洲表示，“行业大环境变化就像下雨，可能是弯道超车最好的机会，我们更应该关注品牌、产品升级、团队建设如何做好，绩效文化如何推进。”2025年，水井坊将立足全新战略，深刻把握市场趋势和消费者需求，持续夯实企业核心竞争力，为股东、客户及社会创造可持续价值。

公司库存处于合理水平

当下，供需失衡、消费结构变化、行业竞争加剧以及宏观经济环境等多方面因素共同导致2025年白酒消费市场仍旧疲软，白酒企业亦面临库存积压、价格倒挂等诸多挑战。

水井坊分析认为，长期看白酒产业韧性一直都在，厂家应该不断训练自己的内功，未来才能穿越周期。2024年，水井坊在逆势中取得增长，营收突破50亿元，达到52.17亿元，同比增长5.32%；实现归母净利润13.41亿元，同比增长5.69%。

业绩增长动力来源于公司以消费者为核心，持续深耕渠道、提升动销等核心策略。作为白酒行业积极去库的典范，水井坊早已明确表示不采取向经销商压货的策略，并强调通过精细化管理和品牌建设实现可持续增长。

这一策略在今年一季度持续强化，公司结合新门店拓展、兼顾重点市场和机会市场、消费培育方面提升品鉴会质量、BC联动、赞助演唱会、提供宴席增值服务等方式，成功带动团购生意、提升品牌知名度，宴席桌数增长显著。

2025年一季度公司动销同比实现双位数增长，并带动渠道库存在保持合理水平的基础上，进一步得到优化。臻酿八号作为公司第一大单品，一季度销量贡献亦持续提升。

水井坊管理层在会上表示，库存管理是水井坊非常重要的考核KPI，公司出货跟动销紧密相关，目前库存水平合理。

为消化渠道库存，争夺市场份额，去年水井坊加大了资金投入。对于今年的费用规划，公司透露会采取更加谨慎的举措，但去库和消费培育仍是投入重点。

新品及迭代产品按计划上市

会上，水井坊给出了2025年经营计划，其中产品规划是重中之重。

2024年，水井坊在产品战略上确立了“水井坊”和“第一坊”的双品牌战略定位。今年，水井坊首要工作是推动“双品牌”落地，第一坊产品也将在下半年正式上市。

此外，水井坊还将继续完善产品矩阵，水井坊系列迭代产品将按计划推出。管理层在会上表示，白酒核心单品迭代并不是新概念，不管处于何种大环境，公司为消费者提供更高品质的产品规划不会改变。

值得注意的是，在年轻化方面，公司首席市场与数字商务官周苑忻回复投资者时透露，公司已观察到25岁～30岁的年轻消费者在一些新兴平台上的消费潜力，当前在人群、渠道方面公司均有持续投入。未来也会进行产品创新，包括在特定区域将推出38度以下产品。

另外，2025年水井坊将加速门店覆盖，计划重点城市在原有基础上新增拓店同比实现双位数增长；单店产出得到提升，标杆门店单店销售额同比实现两位数提升；团购能力进一步发展，部分城市团购业务在其总销售额中占比超双位数；组织效率持续提升，人力资源效能同比实现单位数提升。

笔者还注意到，水井坊在会上透露了邛崃二期项目的建设情况。据介绍，该项目投资额40.48亿元，建设内容包括酿造基地、瓶装酒包装中心、仓储物流基地、国家实验室、新产品研发中信、制曲生产车间、基酒储存中心等。2024年5月，公司已取得施工许可证，6月开始施工。

不过公司也表示，鉴于目前市场环境及公司实际情况，公司拟实行“灵活调整、相机而动”的策略把握号第二期建设节奏。

顺便一提，针对近期的“禁酒令”以及全国多地抵制升学宴等政策对行业的冲击，水井坊回应称，目前讲政策影响还为时尚早。

（本文首发钛媒体APP，作者|杨欢）