沈阳惠天热电股份有限公司于2025年4月29日发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中净利润同比暴跌133.81%，经营活动产生的现金流量净额同比大降109.01%，值得投资者密切关注。

营业收入微增6.81%

2024年，惠天热电实现营业收入2,098,691,641.77元，较上年的1,964,874,054.92元增长6.81%。从业务构成来看，主营业务收入为2,091,310,177.88元，占比99.65%，同比增长6.72%；其他业务收入为7,381,463.89元，占比0.35%，同比增长41.00%。供热业务作为公司核心业务，收入达1,959,248,652.33元，占营业收入比重93.36%，较上年增长4.31%。尽管整体营收有所增长，但供热业务增速相对平缓，公司需进一步挖掘增长潜力，优化业务结构。

净利润由盈转亏，暴跌133.81%

归属于上市公司股东的净利润为-330,283,902.08元，而2023年为976,899,513.92元，同比暴跌133.81%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-516,440,283.90元，上年为-831,481,426.61元，虽亏损幅度有所收窄，减亏37.89%，但仍处于亏损状态。净利润大幅下滑主要因煤炭价格虽波动幅度收窄但仍处高位，公司成本控制压力大，同时非经常性损益对净利润影响显著。2024年非经常性损益合计186,156,381.82元，包括政府补助214,252,533.71元等，若剔除该部分影响，公司经营亏损更为严重。

基本每股收益和扣非每股收益均大幅下降

基本每股收益为-0.6199元/股，203年为1.8334元/股，同比下降133.81%；扣非每股收益为-0.9692元/股，上年为-1.5604元/股，亏损幅度有所减小。这与净利润的变动趋势一致，反映公司盈利能力急剧下降，对股东回报产生重大不利影响。

费用情况有升有降

销售费用：2024年销售费用为12,200,842.13元，较上年的10,058,783.62元增长21.30%，主要因销售人员增加导致人工费增加。销售费用的增长或为公司拓展市场、提升销售业绩，但需关注其投入产出比，确保费用增长能有效带动收入提升。

管理费用：管理费用为83,619,100.39元，与上年的83,650,423.86元基本持平，仅下降0.04%，表明公司在管理费用控制上保持稳定。

财务费用：财务费用为160,992,746.32元，较上年的205,999,381.65元下降21.85%，主要得益于银行借款及企业间借款减少。财务费用降低有助于减轻公司财务负担，提升盈利能力。

研发投入情况

报告未提及研发费用相关信息，表明公司在研发方面投入或相对较少，或未单独列示。在当前供热行业绿色、智能发展趋势下，研发投入不足可能影响公司长期竞争力，公司需重视研发创新，以适应行业变革。

现金流状况不佳

经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为-113,531,774.38元，2023年为1,259,369,206.85元，同比减少109.01%。经营活动现金流入小计2,297,031,073.42元，同比减少50.75%，主要因收到的政府补贴及企业往来款减少；现金流出小计2,410,562,847.80元，同比减少29.19%，主要因支付的企业往来款减少。经营活动现金流量净额大幅下降，反映公司经营活动创造现金能力减弱，可能面临资金压力，需优化经营策略，加强资金回笼与成本控制。

投资活动现金流量净额：投资活动现金流量净额为-420,383,366.45元，上年为111,463,315.82元，同比减少477.15%。现金流入小计243,372,201.12元，同比减少63.79%，主要因上年同期13处土地被政府收储而收到收储资金，本报告期无此业务；现金流出小计663,755,567.57元，同比增加18.38%，主要因本报告期内在建工程投资支出增加。投资活动现金流量净额的大幅减少，显示公司在投资方面支出增加，且土地收储等非经常性现金流入减少，需关注投资项目的收益情况，确保投资回报。

筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流量净额为604,067,044.89元，上年为-1,668,935,875.59元，同比增加136.19%。现金流入小计3,102,957,436.08元，同比增加63.24%，主要因收到的银行借款较上年同期增加及新增融资性售后回租业务；现金流出小计2,498,890,391.19元，同比减少30.00%，主要因偿还的银行借款及企业间借款减少。筹资活动现金流量净额的大幅增加，表明公司通过增加借款等方式获取资金，以满足经营和投资需求，但也会增加公司债务负担和财务风险。

可能面对的风险

原材料价格波动风险：供热业务原材料主要为燃煤及外购热量，煤炭价格受国际大宗商品价格涨跌和产业政策影响大，热力价格与煤炭价格关联性强，也具波动性。煤炭和外购热量价格大幅波动将影响公司盈利能力，公司虽采取成立专业采购公司、建立长协价格机制、强化设备升级改造等措施，但仍需密切关注价格变动，加强成本管理。

环保风险：大气排放标准和环保政策趋严，供热行业环保排放要求提高，热源环保设施建设及改造资金投入加大。部分无法达标排放的供热设施面临淘汰，公司为保证环保达标和供热存量市场，在新热源建设、环保设施投入及运行成本等方面面临较大压力。公司需持续探索采用新材料、新技术，推进新型供热模式，以应对环保压力。

客户依赖风险：沈海热网供热在网面积近3500万平方米，占公司总供热面积近二分之一，且一半热量来自沈阳华润热电有限公司发电余热，另一半为调峰热源燃烧煤炭供热，因此供热质量和成本较大程度依赖该公司。若沈阳华润热电有限公司运行和经营出现不确定性，公司将受较大影响。虽公司已加大沈海热网调峰热源建设力度、制定应急处置预案，但仍需降低对单一客户的依赖，优化供热结构，保障供热稳定性。

董监高报酬情况

董事长郑运、总经理郑运（2025年3月17日任职）在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；原董事长、总经理陈卫国离任，在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；董事陈志在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；董事、副总经理郝杰在公司领取的税前报酬总额为39.36万元；董事、副总经理武超在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；董事、副总经理石成忠在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；董事侯明华在公司领取的税前报酬总额为0元；独立董事梁杰在公司领取的税前报酬总额为7.79万元；离任独立董事李卓在公司领取的税前报酬总额为7.79万元；独立董事王世权在公司领取的税前报酬总额为5.66万元；独立董事王英明在公司领取的税前报酬总额为0元；监事会主席于杨在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；监事张晓杰在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；监事魏志义在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；监事李兵在公司领取的税前报酬总额为28.96万元；监事高健在公司领取的税前报酬总额为26.78万元；副总经理李宏伟在公司领取的税前报酬总额为10.19万元；副总经理、财务总监杨辉在公司领取的税前报酬总额为0元，在公司关联方获取报酬；离任副总经理李俊山在公司领取的税前报酬总额为36.16万元。董监高报酬情况整体反映公司薪酬政策，部分人员在关联方获取报酬，需关注其对公司治理和决策的潜在影响。

综合来看，沈阳惠天热电股份有限公司2024年业绩表现不佳，净利润和经营现金流净额大幅下降，面临原材料价格波动、环保及客户依赖等风险。公司需加强成本控制，加大研发投入，优化业务结构和供热结构，提升经营活动现金创造能力，以应对挑战，提升盈利能力和抗风险能力。投资者应密切关注公司经营策略调整及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。

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