2025年第一季度，理想汽车实现营收259.3亿元人民币，同比增长1.1%；交付92864辆，同比增长15.5%；净利润为6.47亿元，同比增长9.4%，然而调整后净利润却为10.2亿元人民币，同比下降20%。在利润方面，车辆毛利率为19.8%，同比提升0.5个百分点。

价格战与竞争挤压下的成本困境：从“绝不降价”到“月月促销”

新能源汽车市场价格战硝烟弥漫，2024年新能源汽车降价幅度达9.2%，全行业零售损失1776亿元，部分车企单车亏损超万元，理想汽车也难以置身事外。2024年4月22日，理想汽车宣布L9全系降价2万，L7和L8系列Ultra和Max降价2万，Pro版本降价1.8万，MEGA降价3万。2025年2月28日，理想汽车再次宣布在3月订购理想L系列，至高立省3.8万元，其中尾款至高立减1.6万元，3年0息最高节省利息2.2万元。频繁降价直接压缩了产品的利润空间，尽管通过降价在一定程度上刺激了销量，但整体销售收入的增长未能完全弥补价格下降带来的损失，导致利润下滑。

在增程式领域，问界、零跑等对手奋起直追，推出了一系列具有竞争力的产品。理想汽车2024年全年营收为1445亿元，同比增长16.6%，但归属于股东净利润仅为80.3亿元，同比下降31.9%，毛利率由2023年22.2%下降至2024年的20.5%。其中一个重要原因便是市场竞争加剧，问界等对手吞噬了理想汽车的市场份额。理想汽车为了保持市场竞争力，不得不加大在研发、营销等方面的投入，以提升产品的差异化优势和品牌影响力。这些额外的投入增加了运营成本，进一步对利润造成冲击。

研发与销售费用的“双高”重压

理想汽车向纯电领域转型及新车型研发投入巨大。2025年第一季度投入研发费用25亿元，用于强化人工智能技术底座在辅助驾驶、智能座舱、智能工业和智能商业等领域的应用。2024年全年研发投入更是高达120亿，占营收15%。研发一款新车型或升级核心技术需要耗费巨额资金，包括研发人员的薪酬、实验设备的购置、技术合作费用等。这些投入在短期内难以快速转化为销售增长和利润提升，从而拖累了当期利润。

为支撑交付量增长和推广新产品，理想汽车在销售网络扩张与营销投入方面也大幅增加。在全国范围内新增零售中心和交付中心需要支付高昂的租金、装修费用以及人员成本。2024年，理想汽车销售及管理费用激增25.2%至122亿元，其中门店租金增长18.7%，人员薪酬上涨22.4%。同时，线上广告投放、参加各类车展、举办营销活动等也需要大量资金。例如，为了推广理想MEGA等新车型，公司在营销方面投入了大量资源，但由于市场反馈未达预期，导致投入产出比不理想，进而影响利润。

砸4000座超充站，却只卖1.2万辆？

向纯电领域转型中，充电桩建设、电池研发等重资产投入短期内难以分摊成本。理想汽车计划在新产品i8上市前完成2500座以上的自营超充站建设，并在年底增加到4000座。同时，其首款纯电MPV车型MEGA，由于造型争议以及充电网络不足等问题，全年销量仅1.22万辆，投入产出比惨淡，对利润产生了负面影响。

结语

短期的利润下滑并不意味着理想汽车失去了发展潜力。在未来，若理想汽车能够有效应对这些挑战，优化产品结构、降低成本、提升研发成果转化率，并精准把握市场需求，依然有望在新能源汽车市场中重塑盈利增长态势，实现可持续发展。