新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，城地香江发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。
报告显示，公司2024年全年营业收入为16.21亿元，同比下降33.36%；归母净利润为-3.45亿元，同比增长47.45%；扣非归母净利润为-3.73亿元，同比增长46.33%；基本每股收益-0.697元/股。
公司自2016年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为9780.08万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对城地香江2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.21亿元，同比下降33.36%；净利润为-3.45亿元，同比增长47.45%；经营活动净现金流为2.96亿元，同比下降55.23%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为16.2亿元，同比大幅下降33.37%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿营业收入增速-7.69%-11.67%-33.37%
•营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降33.37%，低于行业均值1.42%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿营业收入增速-7.69%-11.67%-33.37%营业收入增速行业均值0.61%-2.88%1.42%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.7亿元，-2.3亿元，连续为负数。
项目202406302024093020241231
营业利润（元）-1818.97万-6655.33万-2.29亿
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降33.37%，净利润同比增长47.46%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿净利润（元）110.11万-6.21亿-3.45亿营业收入增速-7.69%-11.67%-33.37%净利润增速100.18%-56496.52%47.46%
•净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为110.1万元、-6.2亿元、-3.4亿元，连续两年亏损。
项目202212312023123120241231
净利润（元）110.11万-6.21亿-3.45亿
•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为110.1万元、-6.2亿元、-3.4亿元，同比变动分别为100.18%、-56496.52%、47.46%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）110.11万-6.21亿-3.45亿净利润增速100.18%-56496.52%47.46%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-33.37%，销售费用同比变动26.85%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202212312023123120241231营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿销售费用（元）8615.06万7769.38万6855.04万营业收入增速-7.69%-11.67%-33.37%销售费用增速-14.61%-9.82%26.85%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-33.37%，税金及附加同比变动29.89%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿营业收入增速-7.69%-11.67%-33.37%税金及附加增速25.09%-39.05%29.89%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-20.79%高于行业均值-49.17%，营业收入同比变动-33.37%低于行业均值1.42%。
项目202212312023123120241231营业收入增速-7.69%-11.67%-33.37%营业收入增速行业均值0.61%-2.88%1.42%应收账款较期初增速-2.17%-15.05%-20.79%应收账款较期初增速行业均值-34.67%-70.11%-49.17%
•应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为89.3%，高于行业均值57%。
项目202212312023123120241231应收账款（元）21.51亿18.28亿14.48亿营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿应收账款/营业收入80.16%77.1%89.3%应收账款/营业收入行业均值48.29%50.23%57%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.69%，营业成本同比增长-36.17%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速40.24%-18.93%54.69%营业成本增速-8.28%-7.9%-36.17%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.69%，营业收入同比增长-33.37%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速40.24%-18.93%54.69%营业收入增速-7.69%-11.67%-33.37%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.57%，同比增长20.47%；净利率为-21.27%，同比增长21.15%；净资产收益率（加权）为-12.19%，同比增长42.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为23.57%、20.31%、20.57%，同比变动分别为2.13%、-13.83%、20.47%，销售毛利率异常波动。
项目202212312023123120241231销售毛利率23.57%20.31%20.57%销售毛利率增速2.13%-13.83%20.47%
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为20.57%，低于行业均值29.39%。
项目202212312023123120241231销售毛利率23.57%20.31%20.57%销售毛利率行业均值30.74%30.35%29.39%
•销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的20.31%增长至20.57%，行业毛利率由上一期的30.35%下降至29.39%。
项目202212312023123120241231销售毛利率23.57%20.31%20.57%销售毛利率行业均值30.74%30.35%29.39%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.31%增长至20.57%，存货周转率由去年同期3.26次下降至2.09次。
项目202212312023123120241231销售毛利率23.57%20.31%20.57%存货周转率（次）3.743.262.09
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.31%增长至20.57%，应收账款周转率由去年同期1.19次下降至0.98次。
项目202212312023123120241231销售毛利率23.57%20.31%20.57%应收账款周转率（次）1.231.190.98
•预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为26.72%，显著高于以往同期。
项目202212312023123120241231预收款项（元）3.32亿2.49亿4.33亿营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿预收款项/营业收入12.39%10.52%26.72%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率0.03%-19.99%-12.19%净资产收益率增速100.2%-62180.75%42.64%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.19%，低于行业均值-6.73%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231净资产收益率0.03%-19.99%-12.19%净资产收益率行业均值-2.86%-3.47%-6.73%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.71%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率0.02%-11.91%-6.71%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.54%，同比下降10.84%；流动比率为1.27，速动比率为1.01；总债务为18.85亿元，其中短期债务为11.75亿元，短期债务占总债务比为62.3%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
项目202212312023123120241231
现金比率0.310.460.23
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为53.09%高于行业均值40.68%。
项目202212312023123120241231总债务（元）24.65亿23.99亿18.85亿净资产（元）34.16亿27.96亿35.52亿总债务/净资产行业均值40.68%40.68%40.68%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.3亿元，较期初变动率为262.56%。
项目20231231期初预付账款（元）9062.63万本期预付账款（元）3.29亿
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.7%、2.04%、8.56%，持续增长。
项目202212312023123120241231预付账款（元）8609.6万9062.63万3.29亿流动资产（元）50.7亿44.38亿38.37亿预付账款/流动资产1.7%2.04%8.56%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长262.56%，营业成本同比增长-36.17%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231预付账款较期初增速111.15%5.26%262.56%营业成本增速-8.28%-7.9%-36.17%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.8亿元，较期初变动率为130.11%。
项目20231231期初其他应付款（元）3442.49万本期其他应付款（元）7921.5万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.98，同比下降19.22%；存货周转率为2.09，同比下降44.59%；总资产周转率为0.21，同比下降31.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.98低于行业均值3.42，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）1.231.190.98应收账款周转率行业均值（次）3.93.723.42
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.23，1.19，0.98，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）1.231.190.98应收账款周转率增速-10.39%-3.42%-19.22%
•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.09低于行业均值13.72，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）3.743.262.09存货周转率行业均值（次）119.9913.72
•存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.74，3.26，2.09，存货周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）3.743.262.09存货周转率增速-31.1%-12.87%-44.59%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.21低于行业均值0.45，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.330.30.21总资产周转率行业均值（次）0.530.480.45
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.33，0.3，0.21，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.330.30.21总资产周转率增速-7.01%-9.83%-31.29%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.44、2.41、1.87，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿固定资产（元）7.79亿9.84亿8.66亿营业收入/固定资产原值3.442.411.87
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为14.4亿元，较期初增长99.02%。
项目20231231期初在建工程（元）7.25亿本期在建工程（元）14.44亿
•在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为14.4亿元，固定资产为8.7亿元，在建工程超过固定资产。
项目202212312023123120241231在建工程（元）9.86亿7.25亿14.44亿固定资产（元）7.79亿9.84亿8.66亿
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长43.31%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）1280万本期长期待摊费用（元）1834.38万
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.8亿元，较期初增长170.57%。
项目20231231期初其他非流动资产（元）1.77亿本期其他非流动资产（元）4.79亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长26.85%。
项目202212312023123120241231销售费用（元）8615.06万7769.38万6855.04万销售费用增速-14.61%-9.82%26.85%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.21%、3.28%、4.23%，持续增长。
项目202212312023123120241231销售费用（元）8615.06万7769.38万6855.04万营业收入（元）26.84亿23.7亿16.21亿销售费用/营业收入3.21%3.28%4.23%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.4亿元，同比增长29.09%。
项目202212312023123120241231管理费用（元）2.09亿1.83亿2.36亿管理费用增速5.79%-12.55%29.09%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.09%，营业收入同比增长-33.37%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速-7.69%-11.67%-33.37%管理费用增速5.79%-12.55%29.09%
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