2025年第一季度，广东翔鹭钨业股份有限公司（以下简称“翔鹭钨业”）交出了一份喜忧参半的成绩单。公司在营收、净利润等关键指标上实现增长，但经营活动现金流量净额却出现大幅下滑，信用减值损失更是激增。这些数据背后，反映出公司怎样的财务状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

营收稳健增长，市场拓展成效初显

翔鹭钨业一季度营业收入为4.81亿元，较上年同期的4.62亿元增长4.18%。这表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，产品需求保持稳定增长。

项目本报告期（元）上年同期（元）本报告期比上年同期增减（%）

营业收入481,062,255.86461,742,142.824.18%

净利润扭亏为盈，非经常性损益助力明显

归属于上市公司股东的净利润为830.30万元，而上年同期为-2073.91万元，同比增长140.04%。从数据来看，公司盈利能力显著提升。不过，需要注意的是，非经常性损益对净利润影响较大。本季度非经常性损益合计438.14万元，主要包括政府补助487.24万元、远期结售汇损益71.38万元等。扣除非经常性损益后，净利润为392.16万元，上年同期为-2131.92万元，同比增长118.39%。

项目

本报告期（元）

上年同期（元）

本报告期比上年同期增减（%）

归属于上市公司股东的净利润

8,302,991.89

-20,739,140.36

140.04%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润

3,921,601.23

-21,319,168.47

118.39%

基本每股收益转正，盈利能力改善

基本每股收益为0.03元/股，上年同期为-0.08元/股，增长137.50%。这一变化与净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利能力的改善，为股东带来了正收益。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）本报告期比上年同期增减（%）

基本每股收益0.03-0.08137.50%

应收账款增加，警惕回款风险

应收账款期末余额为3.54亿元，较期初的2.99亿元增加了0.55亿元，增幅为18.20%。应收账款的增长可能与公司销售策略调整或客户付款周期变化有关，但也增加了回款风险。若应收账款不能及时收回，可能导致资金周转困难，甚至产生坏账损失。

项目期末余额（元）期初余额（元）增减变动率

应收账款354,457,938.52299,872,980.8218.20%

加权平均净资产收益率上升，资产运营效率提高

加权平均净资产收益率为1.08%，上年同期为-2.10%，增长3.19%。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所提升，资产运营效率得到改善。不过，当前收益率水平仍相对较低，公司仍需进一步优化资产配置，提高盈利能力。

项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减（%）

加权平均净资产收益率1.08%-2.10%3.19%

存货略有下降，关注库存管理

存货期末余额为7.03亿元，较期初的7.18亿元下降了1494.52万元，降幅为2.08%。虽然存货有所下降，但整体规模依然较大。存货过多可能占用大量资金，增加仓储成本和存货跌价风险。公司需持续关注库存管理，优化生产与销售计划，确保存货水平合理。

项目期末余额（元）期初余额（元）增减变动率

存货702,746,799.57717,692,006.36-2.08%

销售费用下降，市场推广策略或调整

销售费用为127.29万元，较上年同期的157.12万元下降了19%。销售费用的下降可能意味着公司调整了市场推广策略，以更高效的方式进行销售活动。但也需关注这是否会对公司未来市场拓展产生影响。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）增减变动率

销售费用1,272,945.071,571,158.07-19%

管理费用降低，内部运营效率提升

管理费用为1086.81万元，较上年同期的1195.03万元下降了9.06%。这表明公司在内部管理方面取得一定成效，运营效率有所提升，成本控制得到加强。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）增减变动率

管理费用10,868,099.9011,950,251.86-9.06%

财务费用微增，关注债务成本

财务费用为1207.90万元，较上年同期的1150.74万元增长4.97%。其中，利息费用为1196.83万元，利息收入为23.39万元。财务费用的微增可能与公司债务规模或利率变动有关，公司需关注债务成本，合理安排融资结构，降低财务费用。

项目

本期发生额（元）

上期发生额（元）

增减变动率

财务费用

12,079,046.06

11,507,437.93

4.97%

其中：利息费用

11,968,295.22

13,262,788.28

-9.76%

利息收入

233,944.05

295,907.87

-20.93%

研发费用略降，创新投入仍需重视

研发费用为1475.09万元，较上年同期的1566.32万元下降5.83%。在竞争激烈的市场环境中，研发投入对企业的长期发展至关重要。虽然本次研发费用略有下降，但公司仍需保持一定的创新投入，以提升产品竞争力和技术水平。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）增减变动率

研发费用14,750,912.1115,663,236.56-5.83%

经营现金流净额暴跌，资金压力凸显

经营活动产生的现金流量净额为-1.04亿元，上年同期为538.86万元，同比下降2028.62%。主要原因是购买商品支付的现金大幅增加。经营现金流的恶化可能导致公司资金压力增大，影响正常生产经营和投资活动。公司需加强资金管理，优化供应链付款安排，提高资金使用效率。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）增减变动率

经营活动产生的现金流量净额-103,925,889.415,388,614.05-2028.62%

投资现金流净额变动，关注资产处置与投资策略

投资活动产生的现金流量净额为-1112.12万元，上年同期为-766.41万元，变动率为45.11%。主要系处置固定资产收回的现金减少。这反映出公司在资产处置和投资方面的策略调整，公司需合理规划投资活动，确保资产的有效配置和增值。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）增减变动率

投资活动产生的现金流量净额-11,121,204.55-7,664,111.5345.11%

筹资现金流净额大增，债务融资规模上升

筹资活动产生的现金流量净额为8088.53万元，上年同期为3026.03万元，增长167.30%。主要原因是取得借款收到的现金增加。这表明公司通过债务融资获取了大量资金，但同时也增加了债务负担和财务风险。公司需合理控制债务规模，确保偿债能力。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）增减变动率

筹资活动产生的现金流量净额80,885,334.2330,260,298.69167.30%

综合来看，翔鹭钨业2025年第一季度虽在营收和净利润上有所增长，但经营现金流的恶化、应收账款的增加以及信用减值损失的激增等问题值得关注。投资者在决策时，需综合考虑公司的财务状况和潜在风险，谨慎投资。

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