新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，中国海防发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为31.73亿元，同比下降11.65%；归母净利润为2.28亿元，同比下降26.11%；扣非归母净利润为1.12亿元，同比下降53.05%；基本每股收益0.3208元/股。
公司自1996年11月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为11.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.59元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国海防2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为31.73亿元，同比下降11.65%；净利润为2.5亿元，同比下降23.33%；经营活动净现金流为7742.79万元，同比下降59.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为31.7亿元，同比下降11.65%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）42.92亿35.92亿31.73亿营业收入增速-11.95%-16.31%-11.65%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降53.05%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）5.18亿2.39亿1.12亿扣非归母利润增速-36.42%-53.97%-53.05%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为61.52%、96.88%、130.61%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）26.4亿34.8亿41.45亿营业收入（元）42.92亿35.92亿31.73亿应收账款/营业收入61.52%96.88%130.61%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为9.7亿元、1.9亿元、0.8亿元，持续下降。
项目202212312023123120241231
经营活动净现金流（元）9.65亿1.9亿7742.79万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.31低于1，盈利质量较弱。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）9.65亿1.9亿7742.79万净利润（元）5.85亿3.26亿2.5亿经营活动净现金流/净利润1.650.580.31
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.65、0.58、0.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）9.65亿1.9亿7742.79万净利润（元）5.85亿3.26亿2.5亿经营活动净现金流/净利润1.650.580.31
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.02%，同比下降9.27%；净利率为7.87%，同比下降13.22%；净资产收益率（加权）为2.8%，同比下降27.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为28.02%，同比下降9.27%。
项目202212312023123120241231销售毛利率31.25%31.5%28.02%销售毛利率增速-11.42%0.8%-9.27%
•销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.63%，9.07%，7.87%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售净利率13.63%9.07%7.87%销售净利率增速-21.76%-33.42%-13.22%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.8%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率7.56%3.88%2.8%净资产收益率增速-36.04%-48.68%-27.84%
•净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.56%，3.88%，2.8%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231净资产收益率7.56%3.88%2.8%净资产收益率增速-36.04%-48.68%-27.84%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.51%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率6.82%3.43%2.51%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.36%，同比下降1.54%；流动比率为3.27，速动比率为2.68；总债务为9.51亿元，其中短期债务为6.83亿元，短期债务占总债务比为71.86%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.41、0.06、0.03，持续下降。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）2.62亿-2.39亿-4060.96万流动负债（元）27.18亿25.15亿28.53亿经营活动净现金流/流动负债0.1-0.1-0.01
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-9.2亿元，筹资活动净现金流为-3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20241231经营活动净现金流（元）7742.79万投资活动净现金流（元）-9.93亿筹资活动净现金流（元）-2.95亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.83，同比下降29.08%；存货周转率为1.43，同比下降10.72%；总资产周转率为0.27，同比下降15.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为24.72%、29.75%、35.29%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）26.4亿34.8亿41.45亿资产总额（元）106.82亿116.97亿117.44亿应收账款/资产总额24.72%29.75%35.29%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.86、4.25、3.76，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）42.92亿35.92亿31.73亿固定资产（元）8.83亿8.45亿8.44亿营业收入/固定资产原值4.864.253.76
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