2025年第一季度，河北养元智汇饮品股份有限公司（以下简称“养元饮品”）交出了一份喜忧参半的成绩单。净利润出现较大幅度下滑，而经营活动产生的现金流量净额则大幅上升。这背后反映了公司怎样的经营状况，又会给投资者带来哪些风险与机遇？本文将深入解读。
营业收入：同比下滑19.70%
报告期内，养元饮品营业收入为1,859,678,084.65元，上年同期为2,315,937,248.05元，同比减少19.70%。这一降幅较为明显，反映出公司在一季度面临着市场需求萎缩、竞争加剧等挑战。
项目本报告期上年同期增减变动幅度(%)
营业收入（元）1,859,678,084.652,315,937,248.05-19.70
净利润：同比下滑26.95%
归属于上市公司股东的净利润为642,073,888.63元，上年同期为878,948,803.33元，同比减少26.95%。净利润下滑幅度大于营收下滑幅度，说明公司不仅面临销售端压力，成本控制、运营效率等方面可能也存在一定问题。
项目本报告期上年同期增减变动幅度(%)
归属于上市公司股东的净利润（元）642,073,888.63878,948,803.33-26.95
扣非净利润：同比下滑21.33%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为555,748,394.46元，上年同期为706,474,751.47元，同比减少21.33%。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，此次下滑表明公司主营业务面临挑战。
项目本报告期上年同期增减变动幅度(%)
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）555,748,394.46706,474,751.47-21.33
基本每股收益：降至0.5095元/股
基本每股收益为0.5095元/股，上年同期为0.6946元/股。这一数据的下降与净利润下滑直接相关，意味着股东每持有一股所享有的企业盈利减少。
项目本报告期上年同期
基本每股收益(元/股)0.50950.6946
扣非每股收益：数据未单独披露
报告中未单独披露扣非每股收益数据，无法直接分析该指标变化情况。
应收账款：大幅增加至7510.00万元
应收账款为75,100,049.55元，较上年末的33,765,137.59元大幅增加。这可能意味着公司在销售策略上有所调整，放宽了信用政策以促进销售，但同时也增加了坏账风险。
项目本报告期末上年度末增减变动幅度(%)
应收账款（元）75,100,049.5533,765,137.59122.42
应收票据：降至2.67万元
应收票据为26,652.52元，上年度末为1,543,824.85元，大幅下降。应收票据减少可能是公司票据结算方式改变，或者是客户支付方式变化导致。
项目本报告期末上年度末增减变动幅度(%)
应收票据（元）26,652.521,543,824.85-98.27
加权平均净资产收益率：降至6.22%
加权平均净资产收益率为6.22%，上年同期为7.75%，减少1.53个百分点。该指标下降表明公司运用自有资本获取利润的能力有所减弱。
项目本报告期上年同期变动情况
加权平均净资产收益率（%）6.227.75减少1.53个百分点
存货：降至3.99亿元
存货为398,506,646.13元，上年度末为767,229,903.27元，下降幅度较大。存货减少可能是公司销售情况良好，库存得以消化，也可能是公司调整了生产计划，减少了原材料采购和产品生产。
项目本报告期末上年度末增减变动幅度(%)
存货（元）398,506,646.13767,229,903.27-48.06
销售费用：微降至1.66亿元
销售费用为166,240,491.11元，上年同期为168,066,794.81元，略有下降。在营收下滑的情况下，销售费用的微降可能意味着公司在控制销售成本，但也可能影响市场推广和产品销售。
项目本报告期上年同期增减变动幅度(%)
销售费用（元）166,240,491.11168,066,794.81-1.09
管理费用：降至2141.56万元
管理费用为21,415,620.99元，上年同期为21,987,002.34元，有所下降。管理费用的降低有助于提升公司利润，但需关注是否会对公司日常运营管理产生不利影响。
项目本报告期上年同期增减变动幅度(%)
管理费用（元）21,415,620.9921,987,002.34-2.60
财务费用：升至-1060.19万元
财务费用为-10,601,880.11元，上年同期为-19,378,699.14元。财务费用为负，说明公司利息收入大于利息支出等费用。但相比上年同期，负值减少，可能是利息收入减少或其他财务费用增加导致。
项目本报告期上年同期增减变动幅度(%)
财务费用（元）-10,601,880.11-19,378,699.14不适用
研发费用：升至820.89万元
研发费用为8,208,942.34元，上年同期为7,601,485.27元，有所上升。研发投入增加表明公司重视产品创新和技术升级，但研发成果转化存在不确定性，可能无法及时为公司带来经济效益。
项目本报告期上年同期增减变动幅度(%)
研发费用（元）8,208,942.347,601,485.277.99
经营活动产生的现金流量净额：大幅上升至-2.35亿元
经营活动产生的现金流量净额为-234,993,796.34元，上年同期为-878,498,291.18元。虽仍为负值，但大幅上升。主要原因是本报告期公司大额存单到期收回，这表明公司经营活动自身创造现金的能力有所改善，但仍需关注后续经营现金流入的持续性。
项目本报告期上年同期增减变动情况
经营活动产生的现金流量净额（元）-234,993,796.34-878,498,291.18大幅上升
投资活动产生的现金流量净额：升至5.33亿元
投资活动产生的现金流量净额为533,303,885.49元，上年同期为-251,457,852.75元。由负转正且金额较大，主要是收回投资收到的现金增加，表明公司在投资策略上有所调整，投资活动现金回笼情况良好。
项目本报告期上年同期增减变动情况
投资活动产生的现金流量净额（元）533,303,885.49-251,457,852.75由负转正且大幅上升
筹资活动产生的现金流量净额：升至2.99亿元
筹资活动产生的现金流量净额为299,596,666.67元，上年同期为89,061,489.92元，大幅上升。主要是取得借款收到的现金增加，显示公司通过债务融资获取资金，这可能增加公司财务风险，需关注偿债能力。
项目本报告期上年同期增减变动情况
筹资活动产生的现金流量净额（元）299,596,666.6789,061,489.92大幅上升
综合来看，养元饮品2025年第一季度在营收和净利润方面面临压力，但经营现金流状况有所改善。投资者需密切关注公司后续市场拓展策略、成本控制效果以及投资和筹资活动对财务状况的影响，谨慎做出投资决策。
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