恺英网络作为游戏行业的重要参与者，其2024年年报展现出一系列值得关注的财务数据和业务动态。本文将围绕恺英网络2024年年报中的关键数据，包括营业收入、净利润、费用、现金流等，深入剖析公司的财务状况、经营成果以及潜在风险，为投资者提供全面的解读。

恺英网络2024年财务关键数据概览

项目

2024年

2023年

变动比例

营业收入（元）

5,118,192,932.04

4,295,390,346.58

19.16%

归属于上市公司股东的净利润（元）

1,628,471,564.05

1,461,713,259.53

11.41%

扣非净利润（元）

1,599,438,782.35

1,350,523,207.75

18.43%

基本每股收益（元/股）

0.77

0.70

10.00%

扣非每股收益（元/股）

0.75

0.64

17.19%

销售费用（元）

1,735,430,143.60

1,176,613,832.13

47.49%

管理费用（元）

202,476,257.87

286,454,475.20

-29.32%

财务费用（元）

-54,873,161.21

-58,097,570.55

5.55%

研发费用（元）

598,373,081.00

526,680,946.14

13.61%

经营活动产生的现金流量净额（元）

1,753,813,218.18

1,706,441,025.06

2.78%

投资活动产生的现金流量净额（元）

-910,301,092.53

-377,825,773.58

-140.93%

筹资活动产生的现金流量净额（元）

-399,765,077.16

-1,064,166,590.95

62.43%

海外市场收入（元）

374,901,058.80

116,616,751.59

221.48%

各关键指标解读

营收稳健增长，业务结构有亮点

营业收入：恺英网络2024年营业收入达到51.18亿元，同比增长19.16%。从业务构成看，移动游戏收入为40.55亿元，占比79.23%，虽较去年83.27%略有下降，但依然是营收的主要来源。信息服务收入9.41亿元，同比增长41.62%，网页游戏收入1.22亿元，同比增长123.87%，显示出公司在多业务板块的拓展成效。从地区分布上，境内收入47.43亿元，增长13.51%，境外收入3.75亿元，大幅增长221.48%，海外市场成为新的增长引擎。

净利润：归属于上市公司股东的净利润为16.28亿元，同比增长11.41%。这一增长得益于营收的增加以及公司有效的成本控制和运营管理。公司通过持续推出热门游戏产品，如《原始传奇》《天使之战》等，稳定了收入来源，同时优化内部管理，提升了盈利能力。

扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为15.99亿元，同比增长18.43%，表明公司核心业务的盈利能力增强，经营业绩具有较高的稳定性和可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益：基本每股收益为0.77元，同比增长10.00%；扣非每股收益为0.75元，同比增长17.19%。这两个指标的增长反映了公司盈利能力的提升，为股东创造了更多价值。

费用有增有减，关注销售费用变化

销售费用：2024年销售费用为17.35亿元，同比增长47.49%，主要系市场推广费增加所致。公司为推广游戏产品，加大了营销投入，以提升产品知名度和市场占有率。然而，过高的销售费用可能会对利润空间产生一定压力，需关注投入产出比。

管理费用：管理费用为2.02亿元，同比下降29.32%，主要原因是员工持股计划及股票期权计划费用摊销减少。这表明公司在管理成本控制上取得了一定成效，有助于提升整体利润水平。

财务费用：财务费用为-5487.32万元，同比变化5.55%，公司利息收入大于利息费用，整体财务状况较为健康。

研发费用：研发费用为5.98亿元，同比增长13.61%。公司高度重视研发，研发投入占营业收入比例11.69%。通过研发创新，公司推出了多款受欢迎的游戏产品，并探索AI技术应用，提升游戏开发效率和品质。

现金流表现不一，投资与筹资活动有波动

经营活动产生的现金流量净额：为17.54亿元，同比增长2.78%，表明公司核心经营业务的现金创造能力稳定，能够为公司的持续发展提供坚实的资金支持。

投资活动产生的现金流量净额：为-9.10亿元，较上年同期下降140.93%，主要系投资支付的现金较上年同期增加所致。这显示公司在积极进行投资布局，可能为未来的业务拓展和战略转型做准备，但也需关注投资风险。

筹资活动产生的现金流量净额：为-3.99亿元，较上年同期上升62.43%，主要系支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期减少所致。这表明公司在筹资策略上有所调整，优化了资金的使用和安排。

研发投入持续，人员结构优化

研发投入：研发投入金额提升至5.98亿元，同比增长13.61%，且研发投入全部费用化。公司开发的“形意”大模型应用提升了游戏开发效率，推动游戏研发自动化与协同化。持续的研发投入有助于公司保持创新能力，推出更多优质游戏产品，提升市场竞争力。

研发人员情况：研发人员数量为1488人，同比增长14.90%，占员工总数68.13%。本科及以上学历研发人员占比增加，其中本科增长20.38%，硕士增长25.00%。研发人员年龄结构中，30-40岁人员增长11.04%。这表明公司注重研发人才的引进和培养，优化人员结构，为研发创新提供人力保障。

风险因素不容忽视

市场竞争加剧风险：网络游戏产业竞争激烈，虽恺英网络具有一定优势，但仍需不断提升发行和运营能力，打造差异化产品，以保持竞争优势。市场竞争可能导致用户获取成本上升、市场份额下降等风险。

游戏行业政策变动风险：互联网游戏行业受国家政策影响较大，如版号审核政策的变动可能影响公司游戏业务推进和产品储备。公司需紧跟政策方向，调整运营策略，降低政策风险。

核心人才流失风险：游戏及互联网行业对人才依赖度高，核心人才流失可能影响公司的创新能力和业务发展。公司通过员工持股计划和股票期权激励计划吸引和保留人才，但仍需关注人才竞争压力。

管理层报酬合理，激励与业绩挂钩

董事长报酬：董事长金锋从公司获得的税前报酬总额为236.92万元，其报酬与公司业绩挂钩，体现了激励机制的合理性。

总经理报酬：总经理沈军的税前报酬总额为190.72万元，与公司经营成果相关，激励管理层积极推动公司发展。

副总经理报酬：各位副总经理的报酬在101.55万元至208.28万元之间，依据职责和业绩确定，有助于激发管理层的工作积极性。

财务总监报酬：财务总监黄振锋的税前报酬总额为172.95万元，与其职责和对公司财务管理的贡献相匹配。

综合点评与投资建议

恺英网络在2024年展现出良好的发展态势，营业收入和净利润实现增长，海外市场拓展成效显著，研发投入持续加大，为未来发展奠定了基础。然而，公司面临市场竞争、政策变动和人才流失等风险，需密切关注销售费用的投入产出比和投资项目的收益情况。对于投资者而言，恺英网络具有一定的投资价值，但需综合考虑行业风险和公司的应对策略。建议关注公司在新产品研发、市场拓展以及风险应对方面的表现，以做出合理的投资决策。

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