新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，璞泰来发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为134.48亿元，同比下降12.33%；归母净利润为11.91亿元，同比下降37.72%；扣非归母净利润为10.63亿元，同比下降40.3%；基本每股收益0.56元/股。
公司自2017年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为18.39亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对璞泰来2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为134.48亿元，同比下降12.33%；净利润为13.84亿元，同比下降35.22%；经营活动净现金流为23.72亿元，同比增长112.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为71.9%，-0.8%，-12.33%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）154.64亿153.4亿134.48亿营业收入增速71.9%-0.8%-12.33%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为11.9亿元，同比大幅下降37.72%。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）31.04亿19.12亿11.91亿归母净利润增速77.53%-38.42%-37.72%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为78.25%，-39.82%，-40.3%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）29.59亿17.81亿10.63亿扣非归母利润增速78.25%-39.82%-40.3%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.33%，税金及附加同比变动8.96%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）154.64亿153.4亿134.48亿营业收入增速71.9%-0.8%-12.33%税金及附加增速51.57%17.33%8.96%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.57%，营业收入同比增长-12.33%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速71.9%-0.8%-12.33%应收账款较期初增速107.23%-18.96%21.57%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.33%，经营活动净现金流同比增长112.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）154.64亿153.4亿134.48亿经营活动净现金流（元）12.23亿11.18亿23.72亿营业收入增速71.9%-0.8%-12.33%经营活动净现金流增速-29.09%-8.63%112.17%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.49%，同比下降16.23%；净利率为10.29%，同比下降26.11%；净资产收益率（加权）为6.57%，同比下降50.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为35.66%、32.94%、27.49%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率35.66%32.94%27.49%销售毛利率增速0.02%-7.63%-16.23%
•销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.5%，13.93%，10.29%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售净利率21.5%13.93%10.29%销售净利率增速8.47%-35.2%-26.11%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为26%，13.27%，6.57%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231净资产收益率26%13.27%6.57%净资产收益率增速43.89%-48.96%-50.49%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.59%，同比下降6.17%；流动比率为1.39，速动比率为0.89；总债务为121.37亿元，其中短期债务为73.5亿元，短期债务占总债务比为60.56%。
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-13.4亿元，筹资活动净现金流为-8.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20241231经营活动净现金流（元）23.72亿投资活动净现金流（元）-37.09亿筹资活动净现金流（元）-8.81亿
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为28.3亿元、39.7亿元、32.6亿元，公司经营活动净现金流分别12.2亿元、11.2亿元、23.7亿元。
项目202212312023123120241231资本性支出（元）28.32亿39.71亿32.63亿经营活动净现金流（元）12.23亿11.18亿23.72亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.75，同比下降11.61%；存货周转率为0.98，同比增长7.36%；总资产周转率为0.31，同比下降18.88%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.22，4.24，3.75，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）5.224.243.75应收账款周转率增速5.27%-18.76%-11.61%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.54，0.39，0.31，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.540.390.31总资产周转率增速8.1%-28.58%-18.88%
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为89.3亿元，较期初增长31.21%。
项目20231231期初固定资产（元）68.09亿本期固定资产（元）89.34亿
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.71、2.25、1.51，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）154.64亿153.4亿134.48亿固定资产（元）56.98亿68.09亿89.34亿营业收入/固定资产原值2.712.251.51
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为12.3亿元，较期初增长45.85%。
项目20231231期初其他非流动资产（元）8.47亿本期其他非流动资产（元）12.35亿
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