熊猫乳品近日发布2025年第一季度财报，多项关键财务指标出现较大变动，值得投资者密切关注。

营收下滑8.27%，市场拓展遇挑战

报告期内，熊猫乳品营业收入为1.70亿元，较上年同期的1.85亿元减少0.15亿元，降幅达8.27%。这表明公司在市场份额的争夺中面临一定压力，产品销售或市场拓展策略可能需要进一步优化。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动比例

营业收入169,696,090.58184,985,427.86-8.27%

净利润锐减48.76%，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为1361.34万元，而上年同期为2656.61万元，同比减少1295.26万元，降幅高达48.76%。净利润的大幅下滑，直接反映出公司盈利能力的减弱，可能是成本上升、售价下降或销售规模萎缩等多种因素共同作用的结果。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动比例

归属于上市公司股东的净利润13,613,433.5626,566,060.66-48.76%

扣非净利润下滑53.12%，核心业务承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1036.22万元，上年同期为2210.52万元，减少1174.30万元，下降幅度为53.12%。扣非净利润的显著下降，意味着公司核心经营业务的获利能力面临较大挑战，公司需着力提升主营业务的竞争力。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动比例

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,362,163.7222,105,170.57-53.12%

基本每股收益下降48.74%，股东收益缩水

基本每股收益为0.1098元/股，相比上年同期的0.2142元/股，减少了0.1044元/股，降幅为48.74%。这使得股东的每股收益明显减少，对投资者的回报产生了负面影响。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）变动比例

基本每股收益0.10980.2142-48.74%

应收账款微降，回收风险仍需关注

应收账款期末余额为2199.46万元，较期初的2205.86万元，减少了6.40万元，变动幅度较小。虽然应收账款金额变动不大，但公司仍需持续关注应收账款的回收情况，警惕潜在的坏账风险。

项目期末余额（元）期初余额（元）变动金额（元）

应收账款21,994,566.4122,058,615.24-64,048.83

应收票据未提及，或已清零

报告中未提及应收票据相关内容，结合应收款项融资变动说明，或因银行承兑汇票已承兑，应收票据已清零。

加权平均净资产收益率下滑1.41%，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为1.37%，上年同期为2.78%，下降了1.41个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所下降，资产运营效率亟待提高。

项目本报告期上年同期变动

加权平均净资产收益率1.37%2.78%-1.41%

存货增加16.38%，或存积压风险

存货期末余额为1.15亿元，较期初的9891.74万元增加1620.50万元，增幅达16.38%。存货的大幅增加，可能会占用公司较多的资金，同时面临存货跌价和积压的风险，公司需合理规划库存管理。

项目期末余额（元）期初余额（元）变动金额（元）变动比例

存货115,122,430.8298,917,432.2716,204,998.5516.38%

销售费用微降，市场推广力度待评估

销售费用为918.86万元，较上年同期的929.34万元减少10.48万元，降幅为1.13%。销售费用的略微下降，对公司市场推广和产品销售的影响需进一步观察，以评估公司在市场竞争中的营销投入策略是否得当。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动金额（元）变动比例

销售费用9,188,624.329,293,395.41-104,771.09-1.13%

管理费用上升9.78%，需控本增效

管理费用为1222.55万元，较上年同期的1113.60万元增加108.95万元，增长9.78%。管理费用的增加可能会对公司利润产生一定的挤压，公司需要加强管理成本的控制，提高管理效率。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动金额（元）变动比例

管理费用12,225,475.2011,136,004.401,089,470.809.78%

财务费用变动67.63%，利息收入影响大

财务费用为-22.10万元，上年同期为-68.27万元。财务费用变动比例为67.63%，主要系报告期内银行利息收入减少所致。虽然财务费用仍为负数，表明公司利息收入大于利息支出，但利息收入的减少可能影响公司的整体收益结构。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动比例说明

财务费用-220,973.31-682,669.7267.63%主要系报告期内银行利息收入减少

研发费用增长14.39%，关注成果转化

研发费用为406.55万元，较上年同期的355.41万元增加51.14万元，增长14.39%。公司加大研发投入，旨在提升产品竞争力和创新能力，但需关注研发成果的转化效率，确保投入能带来相应的经济效益。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动金额（元）变动比例

研发费用4,065,493.473,554,055.34511,438.1314.39%

经营现金流净额暴跌149.94%，资金回笼困难

经营活动产生的现金流量净额为-495.88万元，上年同期为992.95万元，减少了1488.83万元，降幅达149.94%。这表明公司经营活动现金回笼出现问题，可能影响公司的正常运营和发展，公司需加强应收账款管理和优化销售策略，改善现金流状况。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动金额（元）变动比例

经营活动产生的现金流量净额-4,958,818.329,929,471.42-14,888,289.74-149.94%

投资现金流净额变动71.30%，理财规模收缩

投资活动产生的现金流量净额为-1479.23万元，上年同期为-5153.27万元。变动比例为71.30%，主要系报告期内购买理财产品减少。公司投资策略的调整，对公司未来投资收益的影响有待进一步观察。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动比例说明

投资活动产生的现金流量净额-14,792,256.84-51,532,728.5171.30%主要系报告期内购买理财产品减少

筹资现金流净额变动99.18%，银行贷款减少

筹资活动产生的现金流量净额为-46.06万元，上年同期为-5605.29万元。变动比例为99.18%，主要系报告期内银行贷款减少。公司筹资策略的变化，可能影响公司的资金来源和财务结构，需关注公司后续的资金需求和融资渠道。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动比例说明

筹资活动产生的现金流量净额-460,649.08-56,052,915.8299.18%主要系报告期内银行贷款减少

综合来看，熊猫乳品2025年第一季度财报显示公司在经营、盈利及现金流等方面面临诸多挑战。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，谨慎做出投资决策。

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