前两天股神巴菲特再次增持日本五大商社的股份，截至目前，其持股比例已接近10%，稳居这些公司的大股东行列。近年来，巴菲特一边逐步减持美国股票，一边不断加码日本市场，即便近期美股大跌，其旗下的伯克希尔·哈撒韦公司股价依然屡创新高，显示出其投资策略的独到之处。 分析巴菲特为何如此看好日本股票，我觉得主要有以下三个原因： 1：日本股市长期处于低估值状态。以日本五大商社为例，其市盈率普遍仅在5至8倍之间，而美国标普500指数的市盈率却高达26倍。较低的估值意味着市场泡沫较小，在经济增速放缓的背景下，投资风险相对较低。 2：高股息率也是巴菲特青睐日本股票的重要因素。据测算，即便股价保持稳定，到2025年巴菲特在日本的投资有望获得约8.12亿美元的股息收入。这种稳健的现金回报，使得日本股票在低利率环境下更具吸引力，类似于将资金存入银行以获得固定收益，但通过股息回报实现了更高的收益水平。 3：低利率环境为巴菲特提供了独特的融资优势。作为外国投资者，他利用日本长期的低利率，通过发行日元债券以不到1%的利率融资，再将借入的日元投入高股息率的股票市场，从而实现了3%以上股息收益与低融资成本之间约2%的套利空间。虽然存在汇率风险（过去五年日元兑美元贬值约25%），但巴菲特通过直接使用日元进行操作，有效规避了部分风险。 巴菲特的投资策略充分整合了日本市场的低估值、高股息率与低融资成本等优势，构建了一套独具特色且高效的套利模式。然而，这种操作对普通投资者来说难以复制，因为规模和融资成本的优势往往难以达到同样的水平。