2025年开年，全球资本市场最瞩目剧本，莫过于港股科技板块的强势反弹。从1月中旬以来，恒生科技指数累计涨幅超30%，领跑全球大类资产。 . 背后是多重逻辑的共振： 1/ 美联储降息预期升温（年内或降息2-3次） 2/ 南向资金日均流入超60亿港元（创10年新高） 3/ 中国科技企业盈利拐点确立（2024年港股互联网龙头净利润增速普遍超20%） . 当前的港股市场仿佛再现2016年的“深蹲起跳”——估值处于历史30%分位，但盈利增速已回升至15%以上。 . 这种“低估值+高潜力”的特征，是资金源源不断流入的核心逻辑。 . 之前我在笔记中就提过“2025年一定是宏观波动大年”，地缘zz+中美AI竞争加速，导致资金在东方和西方市场中摇摆不定，流动性分歧加剧。在这种波动性大的市场环境下，我观察了市场上的主要操作，两个主线思路： 1️⃣第一条主线：恒生科技指数——AI时代的“核心资产包” . 这条主线就不用多说了，成分公司“含AI量”十足：覆盖腾讯、阿里、美团等互联网巨头，以及中芯国际、理想汽车等硬科技代表，既是AI算力、应用的直接受益者，也是消费复苏的晴雨表。 . 从盈利基本面看，2024年四季度，头部互联网企业广告收入因AI技术应用回暖，如腾讯元宝用户量迅速破亿。而当前PE仅24倍，低于纳斯达克100的36倍，“价值洼地”凸显。 . 另外还有政策红利加持：从“反垄断”到“支持平台经济”，高层支持态度明确。阿里宣布未来三年投入3800亿加码AI基建，资本开支重启给市场留下巨大想象空间。 最简单的操作，借道恒生科技指数基金（费率可看图2），一键打包龙头，减少个股波动风险。 . 2️⃣第二条主线：港股数字经济——全球化配置的“聪明钱” 这个思路的核心是「对冲单一市场风险」，除了港股外，还能灵活配置美股，能同时覆盖中+美科技巨头，实现全球AI机会的配置。 . 比如以南方港股数字经济产品的作为例子(仅做参考举例，见图4)，主动管理型，重仓小米、腾讯、美团、亚马逊，去年涨幅超过恒生科技。 . 两条主线思路用一句话总结：被动指数捕捉Beta收益，主动管理实现Alpha增强。 . （仅个人学习分享，不构成任何建议）