#股市还会有牛市吗# 如果强力整顿证券公司弃守职责顶风作案的严重问题，能够有效遏制上市公司质量不断下滑的态势，自然能够增强中长线资金入市的信心。仅仅依靠当前场内存量资金，要推动一轮力度很强的牛市，难度极大。 整顿的重点自然是所谓的头部券商。 打造中国一流投资银行的自信来自哪里？券商屡屡陷入“带病闯关”、“一查就撤”、“一撤了之”的恶性循环。看看近年来他们的实际表现叫人大跌眼镜。内地头部券商大致就是中信证券，海通证券，中金公司，华泰证券，申万宏源，国泰君安，国信证券，东方证券等。几乎所有的券商都不具备与国际投行咄咄逼人的态势较量资本。这与他们多年依靠吃偏饭、摆摊子收费养成的惰性紧密相关。正因为不具备拓展多品种业务和国际市场的能力，众多券商只能争抢单一的证券承销业务。 2020年3月1日，修订后的《证券法》实施。但是，券商违纪违规违法案件反而呈现愈演愈烈之势。 2020年，证监会向证券公司及从业人员发出288张罚单。投行业务为罚单“重灾区”，共收到60张罚单，相比2019年增加33%，都涉及到IPO项目。 2021年，75家券商及相关从业人员被开出266张罚单。海通证券19张最高，其中18张罚单均指向其投行违规。银河证券12张，安信证券11张、申万宏源10张、华西证券9张、中信证券9张、国元证券8张、国金证券和国信证券7张，财通证券、方正证券、华泰证券、兴业证券和中泰证券各6张。 2022年，证监会向证券公司开出罚单382张，涉及58家证券公司、46家分支机构，325名从业人员。其中机构违规154张罚单。所犯情形几乎和上年相同。 2023年，证监会以及上交所、深交所累计对86家券商下发共计295张罚单或监管警示。罚单密度整体超过以往任何年份，顶级券商中信证券依旧位列第一。 铲除证券欺诈带病闯关的毒瘤，彻底打破争相赌博押注争相上市的利益链条，必须从严明保荐制度做起，凡是申请上市者一律实行现场核查监管。注册制已经成为中介机构把毫无业绩支撑甚至是空壳公司大肆包装，以几百倍的市盈率推向市场的最佳挡箭牌。近年来暴露出来的特大财务造假、违规披露“一条龙”的犯罪行为，证明关联方中的证券公司等中介机构，连最起码的按照法律法规和行业要求履行职责都成了摆设。 机构参与询价机制，如同装神弄鬼。依靠低收入的群体支撑的公募私募基金，作为现有的询价机制中非常重要的参与者，理应本着为投资者负责的态度，认真评估上市公司的内在价值，按照合理、科学的方法，履行好询价机构的职责。但是，动辄超过400倍市盈率的报价几乎都出自公募基金和头部券商。新股大面积大幅度破发正是这种顽疾的直接反应。不少券商实际成为造假者的“守护神”和“带病闯关”的“急先锋”。 券商等中介机构对投资者的误导也已经到了令人发指的程度。离谱的券商报告，大肆包装企业抬高发行价格，已经形成从会计造假到律师的失职，券商、会计师事务所和律师事务所等中介机构的乱象链条，也成为中国资本市场的一大毒瘤。近年来券商研报质量一降再降，以至于捕风捉影、观点雷同、论证草率。 仔细观察这些年我们的券商所出的投资价值报告，基本贯穿同一个论调：如果提高利率，中国股市必然下跌；实施降息，股市肯定下跌。甚至表现优异的中国经济都被他们视为股市下跌的背锅侠。结论就是中国股市的主旋律就是下跌。甚至头部券商成了追随高盛、摩根士丹利等华尔街资本阵营屡屡唱空做空的附庸，其席位成了长期以来股指期货期权的最大空方，无异于为境外资本做空中国资本市场创造天赐良机。 统计数据显示，近两年，所谓的大牌券商推荐的200多只“金股”，跌得“筋骨分离，面目全非”，超过70%跑输大盘。最流行的口头禅是，北向资金是聪明资金，甚至认为就是投资旗帜，几乎和算命瞎子毫无区别的首席经济学家股评家大行其道。 新的证监会主席上任，至少要把整顿券商队伍作为树立中国股市风清气正的重点领域来抓。