美国财政部长耶伦可能正面临一场“赌局”失利的风险。
这边厢，她还在为稳定美国经济奔走呼吁；那边厢，曾经六度破产的特朗普却再度成为焦点。
更令人关注的是，中国正在加速抛售美国国债，而关键的“接盘侠”日本也明确表示不愿再大量购入。
美债抛售潮：山雨欲来风满楼
近期，全球资产配置风向悄然生变。有迹象显示，部分中国投资者的投资组合正在经历调整，美元资产的配置比例或有所降低，同时，欧洲高质量债券、日本国债以及贵金属市场显现出新的吸引力。
此前，美国财政部长耶伦曾公开表示，她认为中国不大可能大规模抛售美国国债。其逻辑是，此举或将推高人民币汇率，对中国的出口贸易造成不利影响，并且可能对美国国债市场乃至全球金融体系的稳定带来冲击。可市场动向似乎与这一预期有所出入。
地缘政治与经贸格局的演变，是影响投资者决策的关键因素。特别是近年来，国际贸易环境的变化，使得以往维系中美经济关系的某些基础条件发生了改变。
在新的形势下，汇率波动对双边贸易的影响机制可能更为复杂，而维护特定市场稳定的考量也可能让位于更长远的战略布局。
来自金融机构的观察也印证了这一趋势。例如，有分析指出，一些投资者正逐步调整其持有的资产结构，降低美元资产的比重，并将目光转向欧元区内的优质债券，例如德国国债。甚至在风险偏好有所提升的情况下，部分投资者也开始关注南欧国家的债券市场。
这种资产配置的调整，反映出投资者对全球经济前景和潜在风险的重新评估。寻求投资多元化，被视为应对未来不确定性的一种策略。
值得注意的是，调整美元资产配置并非单一经济体的个别行为。
全球“去美元化”暗流涌动
全球范围内，对美国国债的抛售正在成为一种日益显著的趋势，这并非简单的效仿，而是深植于对美国经济基本面的考量。
贸易领域的长期摩擦、持续高企的政府债务以及难以预测的政治格局，共同引发了国际投资者对美国经济前景的深层忧虑。
美国国债收益率的显著波动，正是这种普遍担忧情绪的直接体现。仅仅少数基金的抛售行为，难以造成如此剧烈的市场反应。
只有当全球范围内形成一股强大的抛售力量时，美债收益率才会出现如此显著的变动。
尤其值得关注的是，作为持有美国国债规模最大的海外国家，日本似乎也已加入到减持美债的行列中。
尽管相关的报道尚未获得官方的确认，但其潜在的动机是清晰的，即通过抛售美元资产来支撑相对疲软的日元汇率。
如果中国和日本持续采取减持美国国债的策略，那么在2025年，一场潜在的美国国债流动性危机并非不可能发生，这将给美国政府带来严峻的挑战。
而这一切局面的出现，与美国总统特朗普执政期间推行的政策存在着密切的关联。
特朗普的“豪赌”与美国的未来
特朗普作为一个曾多次申请破产保护的企业家，似乎将其冒险精神带入了政治领域。他推行的激进减税和贸易保护主义政策，虽然短期内提振了美国经济，但也埋下了深远的风险。
不断膨胀的财政赤字和攀升的国债，让这位商人过往的商业生涯充满了高风险操作，多次濒临破产，甚至其拥有的赌场也未能幸免。这不禁让人担忧，他是否会将国家也带入类似的困境。
治理国家与经营企业存在本质差异。商业领域的冒险和创新或许能带来成功，但在国家治理层面，审慎与稳健才是关键。这位领导人似乎并未充分认识到这一点，依然以其惯有的商业思维模式来处理复杂的国内外事务。
他发起的贸易争端，不仅损害了美国的经济利益，也扰乱了全球贸易秩序。其政策的反复无常，加剧了市场的不确定性，引发了投资者的担忧。
美国国债的信誉建立在历史性的从未违约记录之上。一旦发生违约，将对美国的国际声誉造成灾难性打击，并可能引发全球范围的金融动荡。
对于一个债务缠身的国家而言，维护国债的信誉至关重要。然而，这位领导人执政期间的一些举措，正将美国置于潜在违约的边缘。
面对日益严峻的经济挑战，美国政府似乎面临困境。巨额国债即将到期，而新的购买者相对有限。一些观察人士甚至担忧，冲突可能成为最后的手段。
近期美军的一些动向，似乎也印证了这种担忧。然而，军事行动真的是解决问题的有效途径吗？与主要竞争对手的军事对抗，对美国而言是一场充满未知数的博弈。美国是否确信能够赢得这场潜在的冲突？即使获胜，美国也将付出巨大的代价。
更重要的是，军事行动并不能从根本上解决美国的经济困境，反而会进一步加剧其财政负担。正如一些分析人士所预测的那样，美国的经济可能已处于崩溃的边缘。
高额的债务利息支出，更是显著挤压了政府的财政空间，使其应对各种挑战的能力受限。当前美国政府更需要考虑的是如何解决巨大的债务问题，而不是寻求军事冲突。
美国联邦储备系统主席曾公开强调，美国应避免与主要竞争对手发生冲突。这表明，即使在美国政府内部，也存在不同的政策观点，并非所有人都赞同强硬路线。
事实上，越来越多的美国人开始认识到，与主要竞争对手进行合作，才更符合美国的长期利益。中美两国的金融互动，不仅关系到两国自身的经济福祉，也对全球金融体系的稳定产生深远影响。
信息来源：《耶伦：中国不会抛售美债》，海峡网，2025年4月15日。
信息来源：《美媒：特朗普家族及公司被判罚4.54亿美元，金融专家建议申请破产，特朗普方回应》，环球网，2024年3月21日。