是骡子是马拉出来遛遛，是好媳妇还是丑媳妇，今晚就能见到公婆。

　　明阳智能将于4月26日公布2024年年报、四季报和今年一季报，也就是今天收盘后出报告结果。

　　先来预判一下是好还是丑？

　　明阳智能通过出售电站资产、归还质押等措施优化财务结构，同时其业绩表现及资产负债率变化引发市场关注。

　　一、电站出售情况

　　2024年6月，出售奈曼旗明阳100%股权5.58亿元和开鲁县明阳100%股权9.60亿元，两笔交易合计回笼资金超15亿元（后降为13亿元），均未产生溢价，显示公司以“平价出售”加速资产周转。

　　交易完成后，开鲁明阳及奈曼旗明阳不再纳入合并报表，有助于降低存量资产规模。

　　此举符合公司“滚动开发”战略，即通过出售成熟电站资产回收资金，降低资产负债率，同时保持新能源电站开发业务的可持续性。

　　二、质押股票归还情况

　　根据2025年4月2日《明阳智能:关于控股股东及股东部分股份解除质押的公告》，控股股东明阳新能源投资控股集团有限公司和股东Keycorp Limited分别于当日解除了1200万股和3600万股的质押。

　　此次质押归还的原因公告中未明确说明，但通常可能涉及质押期限届满、债务清偿、股权结构优化或市场因素等。

　　结合明阳智能2024年前三季度收入下降、净利润大幅减少的财务背景，此次解除质押或旨在缓解资金压力、优化财务结构或响应市场变化。

　　三、资产负债率变化

　　2024年一季度末，明阳智能资产负债率为66.44%，较2023年的66.07%略有上升，公司通过出售电站资产等措施，试图控制负债规模。但到2024年三季度末，资产负债率进一步上升至76.42%，显示财务杠杆仍在高位运行。　　

　　四、年报及一季报业绩预期

　　2024年年报：机构预测净利润为9.97亿元，同比增长167.75%，主要受益于海风业务交付规模提升。但也有观点认为，陆风和海风业务毛利较低，2024年业绩可能没有显著亮点。

　　2025年一季报：有报道显示，一季度营收和净利润会大幅增长。

　　五、出售电站与资产负债率改善的影响

　　风电行业属重资产领域，明阳智能通过“滚动开发”模式（投建新电站+出售成熟电站）控制负债规模。

　　一是改善资产负债率。

　　截至2024年三季度末，明阳资产负债率达76.42%，如金风科技73.72%，虽低于行业平均水平，但仍处高位。

　　二是改善财务影响。

　　利润增厚：2024年三季度，营收同比下降4.14%，归母净利润同比下降34.58%，但降幅较2023年-89.19%大幅收窄，显示出售电站对利润有支撑作用。虽然两笔交易将增加2024年利润总额，但需注意交易标的无溢价，利润增量或有限。

　　现金流改善：出售电站直接回笼资金，缓解短期偿债压力。

　　负债率变动：尽管出售资产，2024年三季度末资产负债率仍上升，显示负债规模未显著缩减，需持续关注后续资产处置节奏。

　　总之，明阳出售电站是财务优化手段，实现了回笼资金、优化现金流、增厚短期利润目的。归还质押优化了债务清偿、股权结构，从战略意义上讲：控制了资产负债率、推进了轻资产转型、为新能源布局提供长期资金支持。

　　明阳智能通过出售电站资产优化资产负债表，但负债率仍处高位，需关注后续资产处置节奏及现金流状况。2024年年报业绩存在分歧，海风业务或成关键变量；2025年一季报若兑现高增长，可能提振市场信心。但需结合行业政策、订单执行及财务费用变化综合评估，警惕高负债率带来的风险。

　　常在雷边走，那有不被轰？

　　相对近期很多股票，不是ST就是退市来说，明阳还是相对安逸一些，你说对吗？

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