价格与价差：国内现货价格稳定，外糖价格上涨。配额外进口利润处于较低水平。05基差走强，5-9价差走强。

盘面价格及持仓：盘面增仓，价格周环比持稳，周五夜盘大幅上涨。国外，CFTC资产管理基金净持仓周增加。国内郑糖多空比增加，虚实比高位，偏看多。

产地天气：巴西天气降水正常略偏少。印度产区降水正常。泰国降水正常，气温正常。国内产区天气气温略偏高。

物流情况：巴西至中国运费上涨。原糖需求好转。

国内供需：供给同比减少，累计糖消费同比偏多，库存处于历史同期低位，基本面数据静态看较好。

最新海关数据，截至1月底，甘蔗糖等与其他糖固体混合物进口约3万吨，环比减少36%，同比过去3年同期均值增加183%。糖水溶液进口6.6万吨，环比减少5.7%，同比过去3年同期均值增加50%。糖浆等进口0.17万吨，环比减少19.2%，同比过去3年同期均值减少67%。替代品进口约10万吨。数据偏空。

中糖协数据，国内产量累计同比过去4年均值减少2.45%，消费累计同比过去4年均值增加12.02%，月度结转库存同比过去4年同期均值减少12.67%。

操作：巴西需求好，国内历史同期低库存，外糖难跌。配额外进口糖内外价差收敛，盘面上涨期现基差收敛。同时，郑糖虚实比异常高，盘面偏多看待。

免责声明

本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。